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波动率维持高位

   昨日沪深两市午后探底回升,上证指数收跌0.23%,创业板指数尾盘翻红收涨0.02%。个股窄幅振荡为主,创投、独角兽、自贸区等概念板块涨幅居前;次新股、壳资源、证券、白酒等跌幅居前。三大指数跌幅较小,沪深300指数跌幅最大仅0.6%。期指合约走势均明显强于现货指数,基差走弱。期权方面,标的资产50ETF下跌0.47%收于2.546,平值隐含波动率略有回升。
    期权持仓继续增加,成交量则下滑较多。当日全市场合计成交102.42万张,较上一交易日减小20.15万张。认购期权成交53.46万张,减少10.75万张,认沽合约总成交48.96万张,减少9.41万张。日成交量PCR值0.92变动不大。持仓方面,期权总持仓超200万张,增加7.51万张。其中认购合约持仓112.83万张,增加5.83万张,认沽合约持仓87.51万张,增加1.68万张。持仓量PCR值0.78变动不大。
   成交量的下滑主要来自当月合约。当月合约总成交量下滑17.76万张,其中认购减小9.20万张,认沽减小8.56万张。持仓方面,当月合约增持5.98万张。结合当月合约各执行价数据看,2.55至2.65虚值认购增持较多,此外深虚值也存一定增持。认沽期权增持总量较小,主要集中在2.35附近,持仓结构预期50ETF仍处2.30至2.65一线宽幅振荡中,短期向上压力增大。
   波动率方面,平值认购隐含波动率32.29%,认沽31.78%,30日历史波动率36.16%。国庆以来历史波动率持续攀升,平值隐含波动率维持高位,但略低于历史波动率。当月合约波动率曲线变化较大,隐含波动率随执行价增加而降低,对冲套保成本增加。各执行价上认购期权隐含波动率仍高于认沽仍存。

   综合来看,波动率维持高位,上证50指数靠近振荡区间上沿,短期上行压力增大,建议投资者可逢高卖出认购期权。