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场内外市场相互促进联动发展

  与会嘉宾探讨商品期权趋势:



   商品期权作为国际金融市场发展较为成熟的衍生品,已经成为金融机构和产业企业广泛使用的风险管理工具,场内、场外商品期权分别扮演着不同的重要角色。16日,中国及全球衍生品市场发展论坛在大连举行,在下午的“场内、场外期权市场发展趋势分析”专题论坛中,与会嘉宾探讨了商品期权市场发展趋势等相关问题。
   高盛亚太期货业务负责人James Busby表示,期权能增加一个层级的风险保障,虽然目前各个期权市场的成熟度不同,但通过期权产品都能为客户提供更为多样化的风险管控,帮助客户设计和组合风险管理。而且期权交易量也在全球呈现增长的态势,客户通过场内期权以及场外期权产品交易的复杂度也在不断提高。
   期货日报记者了解到,在2008年金融危机后,期权交易从场外交易为主的格局转换成为以集中清算的产品为主。在客户构成方面,场内和场外投资者相当,场外市场在交易构建方面更加细腻,场内市场通过交易清算降低了交易方的风险,而且有更高的透明度,有助于风险的管控。另一个巨大的转型就是期权市场产品“百花齐放”,这是投资上的新动向。
   在技术的发展上,美国一些交易所投入巨资提高技术水平。交易所要提升交易的效能和性能,同时对市场准入也要限制,使市场的稳定可以得以维护。“其实期权产品很多时候让人觉得比较复杂,对比较复杂的概念大家都觉得害怕。但实际上这是投资者教育的问题,不仅要说期权产品的优势,它的风险也要讲透。”James Busby说。
   英美资源铁矿石贸易负责人Andrew Glass认为,从参与者角度来说,建立一个稳健的期权市场非常重要。期权交易的是一种波动性,所以需要基金和银行这样的金融机构提供最基础的流动性和波动性。市场参与者方面也要尽可能多元化,市场才能够得到长期发展,这一点也很重要。
   “另外,我们需要非常小心自己所运用的工具。”他说,亚洲市场参与者很多时候是想赚期权费,当然这有一定的道理,但必须要教育好市场参与者,告诉他们在交易期权方面潜在的问题,期权更多是一种风险的缓释,而不是赚期权费。
   花旗银行全球清算负责人兼亚太期货负责人Ian Nissen表示,全球波动性在回归,期权的交易量也在回升,并且期权交易越来越复杂。大家在重新关注波动性,并用期权进行风险管理。在期权交易上,更多的技术应用于跟踪市场的变化,技术在与时俱进,使得交易效率越来越高,这也是全球期权市场的一个趋势,以适应交易量的增长。此外,场内外期权的界限在模糊,能用场外的模式更好地服务客户,也能用场内期权更好管理风险。
   印度国家商品及衍生品交易所副总裁兼金融工程负责人Ashish Srivastava认为,期权交易让参与者变得更加熟练和有经验。因为在交易期权合约的时候,需要非常了解这个市场,需要了解产品,市场效率才能够提高,并可以运用到新的技术。
   中国国际金融有限公司执行总经理兼大宗商品业务负责人陆文奇表示,中国期权发展虽然刚起步但发展非常快,与国外的差距并不大,但期权产品的终端用户对期权深层次的理解和使用还不清楚。“这是我国期权发展中与国外的差距,在投资者教育方面我们也做了很多努力,希望大家能尽快熟练运用期权产品。”他说。

   在场内、场外期权市场发展的关系上,国泰君安风险管理公司总经理魏峰认为,两者的发展是相互促进的。场内期权的推出让更多投资者认识了期权,让场外期权的推广更加容易。随着场内期权的上市,场内和场外期权的活跃度都在提升。同时,场内期权提供了基础产品,让场外期权产品能够有更复杂的设计。