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成交大幅回落

 周四上证50ETF早盘跳空低开,随后全天振荡上涨0.24%,收盘于2.531。期权市场成交大幅减少,总体达到1840115手,其中认购成交降幅最大,共计成交907176手,较前一日减少699357手,认沽成交932939手,但依然较前一交易日减少213019手,总体看,随着日内波幅回落,期权交投活跃度还将进一步降低。成交量PCR由0.71上涨至1.02,近两周来,认沽成交首次超过认购,避险情绪有所升温。持仓量略有增加,但10月合约到期,6月合约最新上市使得最近两个交易日持仓量回落幅度较大,认购持仓高于认沽特征保持不变,其中认购增仓67542至897111手,认沽增仓67046手至693380手,从持仓结构看,期权投资者看好后市。持仓分布方面,68.3%持仓集中在11月合约,以平值及浅虚值期权持仓最为密集,其中“50ETF购10月2.6”持仓82444手,后期关注在该价位附近交投状况。
   图为主力各月份合约持仓量
   开盘跳空下跌助力隐含波动率上涨,其中认购隐含波动率由29.74%上涨至28.13%,认沽涨幅略小,由29.74%上涨至29.76%。从主力11月合约表现看,认购隐含波动率位于22.27%—29.25%之间波动,均值为27.84%,偏度结构不清晰,认沽则略强于认购,均值29.84%,在29.14%—31.22%范围内波动,呈现“中间低,两边高”的微笑结构。期限结构方面,近月合约隐含波动率明显高于远月,但各远月合约的价差不大。受益于波动率上行,除6月合约及部分实值认沽,其余认沽期权全线上涨,最大涨幅15.25%,认购涨幅则位于0.24%—9.09%之间。

   综合来看,50ETF近期未能延续上涨态势且波幅较大,市场情绪偏谨慎,上方压力位于2.6。操作上以控制风险为主,建议依托波动率微笑结构构建牛市价差组合,激进者谨慎参与短期反弹行情。