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Shibor市场大幅回落

   3月23日,多数期限的Shibor回调,隔夜、1周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期Shibor分别下跌0.40、0.74、2.98、1.32、0.90、0.45、1.22个基点,报收2.5450%、2.8464%、4.4364%、4.6489%、4.7005%、4.7133%、4.7248%。2周Shibor上涨0.70个基点,报收3.8550%。

   图为隔夜与1周利率

   在公开市场操作方面,央行上周进行净投放,规模仅600亿元。中国更加成熟的货币调控使国内利率与流动性保持稳定。在美联储加息前,中国央行大规模投放MLF3270亿元,从而锁定了期限较长的利率。美联储加息后,中国央行仅调节了7天逆回购利率5个基点, 显示了央行维护国内流动性的决心,市场利率上行预期快速下降。 美国总统特朗普正式开启对华的贸易政策,直接导致全球股市大幅波动。美国率先挑起单边贸易保护政策引发全球经济的不确定性,市场资本偏好有望改变。在国内方面,反应较快的Shibor转而下行。国债期货出现快速单边上涨,表明风险偏好降低,导致资金从风险资产价格向无风险资产转移的预期。在大的贸易环境变动时期,风险偏好降低将形成趋势,国内实体经济流动性有望好转,利率回落。