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宏观早报20180302

一、近二交易日经济日程

欧美:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2018-3-1
俄罗斯
制造业PMI 2018/02 --
50.2
52.1
52.5
14:00
2018-3-1
俄罗斯
俄罗斯总统普京发表国情咨文演讲
--
--
--
--
15:00
2018-3-1
意大利
制造业PMI 2018/02 --
56.8
59
55
16:45
2018-3-1
法国
制造业PMI 2018/02 --
55.9
58.4
52.2
16:50
2018-3-1
德国
制造业PMI 2018/02 --
60.6
61.1
56.8
16:55
2018-3-1
欧盟
欧元区:制造业PMI 2018/02 --
58.6
59.6
55.4
17:00
2018-3-1
意大利
GDP:同比:季调(%) 2017/12 --
1.6
1.7
1
17:00
2018-3-1
意大利
失业率:季调(%) 2018/01 --
11.1
10.9
11.7
17:00
2018-3-1
意大利
GDP:环比:季调(%) 2017/12 --
--
0.4
0.4
17:00
2018-3-1
意大利
GDP:私人最终消费支出(百万欧元) 2017/12 --
--
239,618.40
236,736.70
17:00
2018-3-1
英国
制造业PMI 2018/02 --
55.2
55.3
54.5
17:30
2018-3-1
欧盟
欧元区:失业率:季调(%) 2018/01 --
8.6
8.6
9.6
18:00
2018-3-1
欧盟
欧盟:失业率(%) 2018/01 --
7.3
7.3
8.1
18:00
2018-3-1
英国
M4:季调(百万英镑) 2018/01 --
2,391,529.00
2,355,763.00
2,269,720.00
18:00
2018-3-1
英国
M4:季调:同比(%) 2018/01 --
5.4
4.8
7
18:00
2018-3-1
加拿大
加拿大财政部长摩尔诺在多伦多发表讲话
--
--
--
--
20:30
2018-3-1
加拿大
经常项目差额(百万加元) 2017/12 --
-12,119.00
-19,452.00
-7,159.00
21:30
2018-3-1
美国
个人消费支出:季调(十亿美元) 2018/01 --
13,743.10
13,711.90
13,160.00
21:30
2018-3-1
美国
持续领取失业金人数:季调(人) 2018/02 --
1,931,000.00
1,874,000.00
2,064,000.00
21:30
2018-3-1
美国
核心PCE物价指数:同比(%) 2018/01 --
1.5
1.5
1.9
21:30
2018-3-1
美国
当周初次申请失业金人数:季调(人) 2018/02 --
210,000.00
220,000.00
223,000.00
21:30
2018-3-1
美国
人均可支配收入:折年数:季调(美元) 2018/01 --
45,012.00
44,623.00
43,603.00
21:30
2018-3-1
美国
ISM:制造业PMI:物价 2018/02 --
74.2
72.7
68
23:00
2018-3-1
美国
ISM:制造业PMI:新订单 2018/02 --
64.2
65.4
65.1
23:00
2018-3-1
美国
制造业PMI 2018/02 --
60.8
59.1
57.7
23:00
2018-3-1
美国
Markit制造业PMI:季调 2018/02 --
55.3
55.5
54.2
23:00
2018-3-1
美国
MBA30年期抵押贷款固定利率(%) 2018/03 --
4.4
4.4
4.1
23:00
2018-3-1
美国
美联储主席鲍威尔赴国会参加听证会
--
--
--
--
23:00
2018-3-1
美国
ISM:制造业PMI:就业 2018/02 --
59.7
54.2
54.2
23:00
2018-3-1
美国
建造支出(百万美元) 2018/01 --
1,262,784.00
1,262,701.00
1,223,501.00
23:00
2018-3-2
美国
纽约联储主席杜德利发表讲话
--
--
--
--
2:00
2018-3-2
英国
英国央行行长卡尼在经济学会议上发表讲话
--
--
--
--
8:00
2018-3-2
德国
出口价格指数:环比(%) 2018/01 --
--
0.1
0.6
15:00
2018-3-2
德国
出口价格指数:同比(%) 2018/01 --
--
1
1.8
15:00
2018-3-2
德国
零售销售:同比(%) 2018/01 --
--
-0.2
5.8
15:00
2018-3-2
德国
进口价格指数:环比(%) 2018/01 --
--
0.3
0.9
15:00
2018-3-2
德国
进口价格指数:同比(%) 2018/01 --
--
1.1
6
15:00
2018-3-2
德国
零售销售:环比:季调(%) 2018/01 --
--
-1.5
-0.8
15:00
2018-3-2
欧盟
欧洲央行执委默施在一个论坛上发表讲话
--
--
--
--
16:00
2018-3-2
欧盟
欧元区:PPI:环比 2018/01 --
0.1
0.2
1.1
18:00
2018-3-2
欧盟
欧盟:PPI:同比(%) 2018/01 --
--
2.4
4.5
18:00
2018-3-2
欧盟
欧元区:PPI:同比(%) 2018/01 --
--
2.2
3.9
18:00
2018-3-2
英国
英国首相特雷莎梅发表演讲,公布脱欧战略
--
--
--
--
18:00
2018-3-2
加拿大
GDP:同比(%) 2017/12 --
--
3
2
21:30
2018-3-2
加拿大
GDP:不变价:环比 2017/12 --
--
0.4
0.3
21:30
2018-3-2
美国
密歇根大学消费者现状指数 2018/02 --
115.1
110.5
111.5
23:00
2018-3-2
美国
密歇根大学消费者预期指数 2018/02 --
90.2
86.3
86.5
23:00

亚太:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2018-3-1
澳大利亚
PMI 2018/02 --
57.5
58.7
59.3
6:30
2018-3-1
中国台湾
制造业PMI 2018/02 --
56
56.9
54.5
8:30
2018-3-1
日本
制造业PMI 2018/02 --
54.1
54.8
53.3
9:35
2018-3-1
中国
财新制造业PMI 2018/02 --
--
--
--
9:45
2018-3-1
韩国
贸易差额(千美元) 2018/02 --
3,311,000.00
3,634,567.00
6,963,254.00
10:00
2018-3-1
韩国
出口额:同比(%) 2018/02 --
4
22.3
20.2
10:00
2018-3-1
韩国
进口额:同比(%) 2018/02 --
14.8
21.1
24.1
10:00
2018-3-1
中国澳门
贸易差额(百万澳门元) 2018/01 --
-7,199.70
-7,040.70
-5,417.80
11:00
2018-3-1
日本
消费者信心指数 2018/02 --
44
44.7
42.7
13:00
2018-3-1
日本
消费者信心指数:季调 2018/02 --
44.3
44.7
43.2
13:00
2018-3-2
韩国
工业生产指数:同比(%) 2018/01 --
4.6
-6
1.3
7:00
2018-3-2
韩国
工业生产指数:环比:季调(%) 2018/01 --
1
-0.6
2.8
7:00
2018-3-2
日本
失业率(%) 2018/01 --
2.4
2.6
3
7:30
2018-3-2
日本
家庭月均支出:实际同比(%) 2018/01 --
--
-0.1
-1.2
7:30
2018-3-2
日本
家庭月均支出(日元) 2018/01 --
--
322,157.00
279,249.00
7:30
2018-3-2
日本
失业率:季调(%) 2018/01 --
2.4
2.8
3
7:30
2018-3-2
日本
CPI:东京都区部:同比(%) 2018/02 --
--
1.3
-0.3
7:50
2018-3-2
日本
CPI:东京都区部:环比(%) 2018/02 --
--
-0.1
-0.1
7:50
2018-3-2
日本
基础货币:同比(%) 2018/02 --
--
9.7
21.4
7:50
2018-3-2
日本
CPI(剔除食品):东京都区部:同比(%) 2018/02 --
--
0.7
-0.3
7:50
2018-3-2
韩国
制造业PMI 2018/02 --
50.3
50.7
49.2
8:30
2018-3-2
日本
日本央行行长黑田东彦将在众议院发表讲话
--
--
--
--
9:00
2018-3-2
日本
日本众议院举行议会听证会
--
--
--
--
12:00
2018-3-2
中国香港
零售总额:同比(%) 2018/01 --
--
5.8
-1
16:30
2018-3-2
中国香港
零售数量:同比(%) 2018/01 --
--
4.3
-1.4
16:30

拉美:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2018-3-1
巴西
GDP:同比(%) 2017/12 --
2.1
1.4
-2.5
20:00

二、今日关注:

大摩:最新一轮金融清理对中国经济有何影响?(转)

 

摘要:中国金融清理的焦点从资本/金融市场去杠杆,转向严管地方基建投融资平台和遏制居民消费杠杆增长,GDP增速料将稳步回落。大摩认为尽管短期存在市场波动的可能性,但监管措施将改善增长质量,仍看好银行业前景。

摩根士丹利研究部门在最新研报中指出,进行中的中国金融清理工作,已将焦点从从资本/金融市场去杠杆,转向严管地方基建投融资平台和遏制居民消费杠杆增长,GDP增速料将稳步回落。

大摩维持此前的中国经济预期不变,即2018年中国信贷增长将放缓至11.5%(2017年为13.3%),2018年中国实际GDP增速相应将放缓至6.5%(2017年为6.9%)。

 

大摩中国首席经济学家邢自强、亚洲区首席金融分析师徐然等,于昨日(228日)发布基石研报 - 中国金融清理路线图第四辑,报告中着重讨论了最新一轮金融清理对银行业乃至中国经济的影响。

大摩认为尽管短期存在市场波动的可能性,但监管措施将改善增长质量,仍看好银行业前景。

清理非标资产->基建投资放缓

随着非标信用资产的清理力度日益加剧,大摩预计2018年下半年基建投资增长的放缓将更加显著,2018年全年基建投资增速料将下滑至12%2017年为15%)。

来自影子银行的这些非标资产,曾是PPP(政府和社会资本合作)基建投资的关键融资来源,无法通过常规渠道融资替代。运输业投资受到的冲击将尤其明显,大摩预计该行业投资增速将从2017年的14.8%大幅下滑至2018年的7%

据此大摩预计,2018年名义固定资产投资增速将稳步放缓至6.4%2017年为7.2%),GDP固定资本形成总额增速(按实际值)则将放缓至4.3%2017年为4.7%)。

 

遏制家庭杠杆->消费支出承压 外部需求复苏保证反周期收紧无虞

另外,对家庭杠杆的遏制和对网贷行业的监管关注,预计将对可支配消费支出造成下行压力。今年1月网络贷款显著下滑,新增信用卡贷款也在放缓。

大摩中国银行研究团队预计,新增非按揭家庭信贷将从2017年的4.4万亿人民币,放缓至2018年的2.7万亿人民币。电商、可支配服务以及家用电器行业预计都将受到影响。

尽管如此,大摩认为经济增长大幅回落的风险很低,因为在全球经济强劲增长和强劲的国内就业市场背景下,目前采取的政策紧缩是反周期的,外部需求的复苏料将抵消国内紧缩的部分负面影响。

大摩相信,决策层将密切关注政策紧缩和外部风险溢出效应对经济增长带来的影响,并根据需要调整国内去杠杆的步伐节奏。

 

增长质量将提高 看好银行业前景

大摩预计,2018-19年中国政府债务GDP占比将下降1个百分点,而家庭债务GDP占比增速则将放缓至2-3%(相比之下2016-17年增速为7%)。

 

这将遏制住地方政府和家庭部门过度加杠杆的危险步伐,帮助整体债务GDP占比在2019年下半年企稳,并从长远角度确保经济增长质量,向消费主导型经济平稳过渡。

大摩指出,金融清理工作已完成近三分之二,将对银行业估值形成支撑。近来总体信贷增长合理化,银行资产负债表透明度改善,资本市场过高杠杆进一步降低,在遏制网贷风险方面也取得了一些进展,进一步支撑银行估值。

针对资管产品和银行股东要求的监管政策,预计将于2018年上半年正式出台,年内还将出台更多政策,解决诸如货币基金等众多金融产品相关的期限错配和流动性管理风险。

大摩相信,在金融清理方面取得进一步进展应当对投资者信心和情绪形成提振,看好银行业前景。