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宏观早报20180301

一、近二交易日经济日程

欧美:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2018-2-28
俄罗斯
俄罗斯总统候选人首场电视辩论举行
--
--
--
--
15:00
2018-2-28
土耳其
出口额(千美元) 2018/01 --
12,456,839.00
13,857,567.20
11,248,474.80
15:00
2018-2-28
法国
PPI:环比(%) 2018/01 --
0.1
0
0.9
15:45
2018-2-28
法国
家庭消费支出:环比(%) 2018/01 --
-1.9
-1.2
1.1
15:45
2018-2-28
法国
PPI:同比(%) 2018/01 --
0.9
1.7
3.4
15:45
2018-2-28
德国
失业率:季调(%) 2018/01 --
3.6
3.6
3.9
17:00
2018-2-28
德国
失业人数:季调(千人) 2018/01 --
1,550.00
1,560.00
1,680.00
17:00
2018-2-28
美国
MBA购买指数(1990年3月16日=100) 2018/02 --
239.4
225.5
231
20:00
2018-2-28
美国
MBA再融资指数(1990年3月16日=100) 2018/02 --
1,168.50
1,183.10
1,290.80
20:00
2018-2-28
加拿大
加拿大财政部长摩尔诺发表预算后讲话
--
--
--
--
21:00
2018-2-28
加拿大
工业品价格指数:同比(%) 2018/01 --
2
2.3
2.5
21:30
2018-2-28
加拿大
加拿大:RMPI:总指数:环比 2018/01 --
3.3
-0.9
1.8
21:30
2018-2-28
加拿大
加拿大:IPPI:总指数:环比 2018/01 --
0.4
-0.1
0.6
21:30
2018-2-28
加拿大
原材料价格指数:同比(%) 2018/01 --
7.7
6.2
23.2
21:30
2018-2-28
美国
GDP(预估):环比折年率(%) 2017/12 --
2.5
3.2
1.8
21:30
2018-2-28
俄罗斯
M2(十亿俄罗斯卢布) 2018/01 --
41,598.00
42,442.10
38,016.80
22:00
2018-2-28
俄罗斯
失业率(%) 2018/01 --
5.2
5.1
5.6
22:00
2018-2-28
俄罗斯
PPI:同比(%) 2018/01 --
5
8.4
12.9
22:00
2018-2-28
俄罗斯
工业生产指数:同比(%) 2018/01 --
2.7
5
4.3
22:00
2018-2-28
俄罗斯
CPI:同比(%) 2018/01 --
2.2
2.5
5
22:00
2018-2-28
美国
美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策报告
--
--
--
--
23:00
2018-2-28
美国
成屋签约销售指数(2001年=100) 2018/01 --
104.6
109.8
108.7
23:00
2018-3-1
俄罗斯
制造业PMI 2018/02 --
--
52.1
52.5
14:00
2018-3-1
俄罗斯
俄罗斯总统普京发表国情咨文演讲
--
--
--
--
15:00
2018-3-1
意大利
制造业PMI 2018/02 --
--
59
55
16:45
2018-3-1
法国
制造业PMI 2018/02 --
56.1
58.4
52.2
16:50
2018-3-1
德国
制造业PMI 2018/02 --
60.3
61.1
56.8
16:55
2018-3-1
欧盟
欧元区:制造业PMI 2018/02 --
58.5
59.6
55.4
17:00
2018-3-1
意大利
GDP:同比:季调(%) 2017/12 --
1.6
1.7
1
17:00
2018-3-1
意大利
GDP:环比:季调(%) 2017/12 --
--
0.4
0.4
17:00
2018-3-1
意大利
失业率:季调(%) 2018/01 --
--
10.8
11.8
17:00
2018-3-1
意大利
GDP:私人最终消费支出(百万欧元) 2017/12 --
--
239,618.40
236,736.70
17:00
2018-3-1
英国
制造业PMI 2018/02 --
--
55.3
54.5
17:30
2018-3-1
欧盟
欧盟:失业率(%) 2018/01 --
--
7.3
8.1
18:00
2018-3-1
欧盟
欧元区:失业率:季调(%) 2018/01 --
--
8.7
9.6
18:00
2018-3-1
英国
M4:季调:同比(%) 2018/01 --
--
4.8
7
18:00
2018-3-1
英国
M4:季调(百万英镑) 2018/01 --
--
2,355,825.00
2,270,369.00
18:00
2018-3-1
加拿大
加拿大财政部长摩尔诺在多伦多发表讲话
--
--
--
--
20:30
2018-3-1
加拿大
经常项目差额(百万加元) 2017/12 --
--
-19,511.00
-7,159.00
21:30
2018-3-1
美国
当周初次申请失业金人数:季调(人) 2018/02 --
--
222,000.00
223,000.00
21:30
2018-3-1
美国
持续领取失业金人数:季调(人) 2018/02 --
--
1,875,000.00
2,064,000.00
21:30
2018-3-1
美国
核心PCE物价指数:同比(%) 2018/01 --
--
1.5
1.9
21:30
2018-3-1
美国
个人消费支出:季调(十亿美元) 2018/01 --
--
13,717.20
13,160.00
21:30
2018-3-1
美国
人均可支配收入:折年数:季调(美元) 2018/01 --
--
44,601.00
43,603.00
21:30
2018-3-1
美国
Markit制造业PMI:季调 2018/02 --
55.9
55.5
54.2
23:00
2018-3-1
美国
MBA30年期抵押贷款固定利率(%) 2018/03 --
--
4.4
4.1
23:00
2018-3-1
美国
美联储主席鲍威尔赴国会参加听证会
--
--
--
--
23:00
2018-3-1
美国
建造支出(百万美元) 2018/01 --
--
1,253,294.00
1,223,501.00
23:00
2018-3-1
美国
ISM:制造业PMI:就业 2018/02 --
--
54.2
54.2
23:00
2018-3-1
美国
制造业PMI 2018/02 --
--
59.1
57.7
23:00
2018-3-1
美国
ISM:制造业PMI:物价 2018/02 --
--
72.7
68
23:00
2018-3-1
美国
ISM:制造业PMI:新订单 2018/02 --
--
65.4
65.1
23:00
2018-3-2
美国
纽约联储主席杜德利发表讲话
--
--
--
--
2:00

亚太:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2018-2-28
日本
生产者产成品存货率指数:同比(%) 2018/01 --
2
1.5
-5
7:50
2018-2-28
日本
工业生产指数:同比(%) 2018/01 --
2.7
4.4
3.2
7:50
2018-2-28
日本
生产者产成品库存指数:环比:季调(%) 2018/01 --
-0.6
-0.3
0.1
7:50
2018-2-28
日本
生产者产成品库存指数:同比(%) 2018/01 --
1.4
2.1
-5
7:50
2018-2-28
日本
生产者产成品存货率指数:环比:季调(%) 2018/01 --
3
-0.5
2.5
7:50
2018-2-28
日本
工业生产指数:环比:季调(%) 2018/01 --
-6.6
2.9
-2.1
7:50
2018-2-28
日本
生产者出货指数:环比:季调(%) 2018/01 --
-5.6
2.9
-1.1
7:50
2018-2-28
中国
官方制造业PMI 2018/02 --
50.3
51.3
51.6
9:00
2018-2-28
中国澳门
GDP:同比(%) 2017/12 --
8
6.3
8.9
11:00
2018-2-28
中国澳门
失业率(%) 2018/01 --
1.8
1.9
2
11:00
2018-2-28
日本
营建定单:同比(%) 2018/01 --
1
-2.5
-7.1
13:00
2018-2-28
日本
新屋开工:同比(%) 2018/01 --
-13.2
-2.1
12.8
13:00
2018-2-28
印度
GDP:同比(%) 2017/12 --
--
6.3
7
13:00
2018-2-28
印度
CPI-IW:同比(%) 2018/01 --
5.1
4
1.9
13:00
2018-2-28
印度
制造业PMI 2018/02 --
52.1
52.4
50.7
13:30
2018-2-28
马来西亚
CPI:同比(%) 2018/01 --
2.7
3.5
3.1
15:00
2018-2-28
泰国
出口额:同比(%) 2018/01 --
17.6
8.6
9
15:30
2018-2-28
泰国
M2:同比(%) 2018/01 --
4.9
5.1
4.1
15:30
2018-2-28
泰国
失业率(%) 2018/01 --
1.3
1
1.2
15:30
2018-2-28
中国香港
GDP:同比(%) 2017/12 --
3.4
3.7
3.3
16:30
2018-2-28
中国
服务贸易差额:当月值(亿美元) 2018/01 --
-218.1
-206.4
-204.7
17:00
2018-2-28
中国
未列入官方储备的外币资产(亿美元) 2018/01 --
1,857.90
1,856.70
1,999.80
17:00
2018-2-28
马来西亚
PPI:同比(%) 2018/01 --
-1.2
0.3
10.2
17:30
2018-3-1
澳大利亚
PMI 2018/02 --
57.5
58.7
59.3
6:30
2018-3-1
中国台湾
制造业PMI 2018/02 --
56
56.9
54.5
8:30
2018-3-1
日本
制造业PMI 2018/02 --
54.1
54.8
53.3
9:35
2018-3-1
中国
财新制造业PMI 2018/02 --
--
--
--
9:45
2018-3-1
韩国
贸易差额(千美元) 2018/02 --
3,311,000.00
3,634,567.00
6,963,254.00
10:00
2018-3-1
韩国
进口额:同比(%) 2018/02 --
14.8
21.1
24.1
10:00
2018-3-1
韩国
出口额:同比(%) 2018/02 --
4
22.3
20.2
10:00
2018-3-1
中国澳门
贸易差额(百万澳门元) 2018/01 --
--
-7,040.70
-5,417.80
11:00
2018-3-1
日本
消费者信心指数:季调 2018/02 --
--
44.7
43.2
13:00
2018-3-1
日本
消费者信心指数 2018/02 --
--
44.7
42.7
13:00

拉美:
无。


二、今日关注:

美元Libor寿终正寝的第一步?纽约联储将发布三个参考利率(转)

 

摘要:纽约联储宣布,将从43日起发布三个美国国债的回购参考利率,其中包含可能会替代Libor作为基准的参考利率SOFR。美联储主席鲍威尔也在周二的国会听证中,建议金融机构准备好美元Libor或许很快宣告终结,事关上百万亿美元的金融产品。

前一天,美联储新任主席鲍威尔还在国会听证首日警告,市场必须为结束伦敦银行同业拆借利率Libor做好准备。一天后(美东周三),美联储已经迈出了替换掉美元Libor的一大步。

纽约联储声明表示,将从今年43日起发布三个美国国债的回购参考利率,分别是:有担保隔夜融资利率(SOFR)、广义一般担保利率(BGCR)和三方一般担保利率(TGCR)。这些数据将在美国东部时间每天早8点公布,以反映此前一天的数据。

这三种参考利率的发布时点符合市场预期,美联储本就表示会在今年二季度开始公布。这一举动也被视为美元Libor将逐渐被SOFR取代为基准参考利率的信号。

鲍威尔去年还担任美联储理事时就表示,一个稳健的Libor替代利率将支持美国金融系统稳定性。他在周二国会听证时称:“Libor改革是美联储的顶级优先任务之一。

SOFR取代Libor的逻辑是什么?

美联储早在2014年起,就指派了替代基准利率委员会(ARRC)来寻找Libor的替代指标。英、日、瑞士和欧元区等监管机构也在做类似尝试。

美国商品期货交易委员会(CFTC)的此前数据显示,全球有超过800万亿美元的证券或贷款与Libor有联系,其中直接与Libor挂钩了350万亿美元掉期合约和10万亿美元贷款,成为商业贷款、住房抵押贷款、衍生品合约等金融产品的定价基准。

负责Libor信息收集与监管的英国金融行为管理局(FCA)曾在去年表示,将开始制定计划,在2021年底前逐步淘汰Libor,希望以更为可靠的体系来取代这一丑闻缠身的指标利率。FCA的理由是,Libor缺乏交易来产生数据,流动性缺失导致其易受市场参与者操控。

稳健可靠流动性大,正是美联储打算用SOFR取代美元Libor的核心逻辑。据纽约联储与美国财政部金融研究办公室在去年11月发布的报告,SOFR由三种美国国债回购利率组成,分别是三方一般担保利率(TGCR)、广义一般担保利率(BGCR)和双方回购利率,是最广泛的利率指标,与其挂钩的底层日交易量至少7000亿美元,市场深度在其他指标中最大。

美联储主席鲍威尔曾表示,SOFR是从美国市场深度最大、最有韧性、最稳健的融资市场衍生而出,这几个特点恰恰对应了Libor的不足。ARRC曾在去年8月表示,SOFR慢慢将作为140万亿美元金融衍生品的参考利率,未来可能也延伸到4.3万亿美元的银团贷款市场。

SOFR的设计是否还有缺陷?

但要用一个指标来替换广为使用和接受的Libor,势必不是一件容易的事。ARRC预计将发布SOFR在美元市场初步广泛实施的报告,探讨对贷款、债券、浮动利率商业票据、资产证券化和金融衍生品等特定市场的影响。

美国银行家协会(ABA)的高级监管顾问Barry Mills Jr. 曾撰文指出,SOFR面临的挑战主要有两个。

首先,SOFR是用美国国债作为担保的同业融资利率,Libor则是无担保的利率,势必导致SOFR的利率本身低于Libor。而且SOFR只是隔夜利率,美元Libor却有隔夜、一周、1/2/3/6个月和一年等多种发布标准,可能会导致基于SOFR的利率期限错配问题。

对此,ARRC的解决方案是提高市场流动性,并假设充足的流动性会在日后建立。文章认为,这一构想确实可以解决期限错配,但SOFR在设计上缺少银行信贷风险(bank credit risk)的问题尚未解决。

美国银团贷款与交易协会(LSTA)认为,当Libor不能再投入使用时,遗留贷款(legacy loan)的持有者可能想要用某种形式的信用利差,来反映Libor-SOFR之间的差异。但这也可能引发遗留贷款估值变动等更大的问题。

如果SOFR可以成功取代美元Libor,将同样成为金融市场的重要基准指标,直接影响利率期货、工商业贷款、个人贷款、住房抵押贷款等多项金融产品的定价以及货币政策制定。在金融危机期间,Libor曾被视为反映银行业健康水平的晴雨表,被市场密切关注。

不过,SOFR的成功推广与采用,可能会有效降低美元融资成本。衡量银行间借贷成本的重要指标:3个月美元Libor已涨至1.09278%,创金融危机之后的八年新高,单日涨幅创201512月美联储首次加息以来最大。SOFR从设计角度将低于Libor的利率。