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宏观早报20180206

一、近二交易日经济日程

欧美:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2018-2-5
俄罗斯
服务业PMI 2018/01 --
55.1
56.8
58.4
14:00
2018-2-5
俄罗斯
综合PMI 2018/01 --
54.8
56
58.3
14:00
2018-2-5
土耳其
PPI:同比(%) 2018/01 --
12.1
15.5
13.7
15:00
2018-2-5
土耳其
CPI:同比(%) 2018/01 --
10.4
11.9
9.2
15:00
2018-2-5
法国
服务业PMI 2018/01 --
59.2
59.1
54.1
16:50
2018-2-5
德国
服务业PMI 2018/01 --
57.3
55.8
53.4
16:55
2018-2-5
欧盟
欧元区:服务业PMI 2018/01 --
58
56.6
53.7
17:00
2018-2-5
欧盟
欧元区:综合PMI 2018/01 --
58.8
58.1
54.4
17:00
2018-2-5
欧盟
欧洲央行管委在法兰克福发表讲话
--
--
--
--
17:00
2018-2-5
英国
央行外币储备(百万美元) 2018/01 --
24,668.60
25,641.90
21,114.10
17:30
2018-2-5
英国
服务业PMI 2018/01 --
53
54.2
54.5
17:30
2018-2-5
欧盟
欧盟:零售销售指数:同比(%) 2017/12 --
2.4
3.7
2.4
18:00
2018-2-5
欧盟
欧元区:零售销售指数:环比(%) 2017/12 --
-1.1
2
0.1
18:00
2018-2-5
欧盟
欧元区:零售销售指数:同比(%) 2017/12 --
1.9
3.9
1.6
18:00
2018-2-5
美国
非制造业PMI 2018/01 --
59.9
56
56.5
23:00
2018-2-5
美国
Markit服务业PMI:商务活动:季调 2018/01 --
53.3
53.7
55.6
23:00
2018-2-5
美国
IEA公布月度原油市场报
--
--
--
--
23:00
2018-2-6
德国
制造业订单指数:同比(%) 2017/12 --
--
8.7
11.2
15:00
2018-2-6
德国
制造业订单指数:环比:季调(%) 2017/12 --
--
-0.4
6.1
15:00
2018-2-6
欧盟
欧洲央行就改进支付体系召开会议
--
--
--
--
17:00
2018-2-6
英国
英国与欧盟举行新一轮脱欧谈判
--
--
--
--
18:00
2018-2-6
美国
上周红皮书商业零售销售年率(%) 2018/02 --
--
3.2
0.7
20:45
2018-2-6
美国
上周ICSC-高盛连锁店销售环比(%) 2018/02 --
--
1.1
-2.4
20:45
2018-2-6
美国
上周ICSC-高盛连锁店销售年率(%) 2018/02 --
--
2.2
1.3
20:45
2018-2-6
美国
圣路易斯联储主席布拉德发表讲话
--
--
--
--
20:50
2018-2-6
加拿大
出口额(百万加元) 2017/12 --
--
46,205.70
46,342.10
21:30
2018-2-6
加拿大
进口额(百万加元) 2017/12 --
--
48,746.10
46,092.40
21:30
2018-2-6
加拿大
贸易差额(百万加元) 2017/12 --
--
-2,540.40
249.7
21:30
2018-2-6
美国
商品进口额(百万美元) 2017/12 --
--
207,543.70
183,772.40
21:30
2018-2-6
美国
商品出口额(百万美元) 2017/12 --
--
135,280.80
126,642.10
21:30
2018-2-6
美国
商品和服务贸易差额:季调(百万美元) 2017/12 --
--
-50,497.00
-44,607.00
21:30
2018-2-6
加拿大
PMI 2018/01 --
--
49.3
52.3
23:00
2018-2-6
美国
职位空缺数:非农:总计:季调 2017/12 --
--
5,879.00
5,539.00
23:00
2018-2-7
美国
API库存周报:原油(千桶) 2018/02 --
--
43,918.00
52,329.10
5:30

亚太:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2018-2-5
澳大利亚
服务业表现指数 2018/01 --
54.9
52
54.5
6:30
2018-2-5
澳大利亚
ANZ总招聘广告数量:环比:季调(%) 2018/01 --
6.2
-2.7
4
8:30
2018-2-5
日本
服务业PMI 2018/01 --
51.9
51.1
51.9
9:35
2018-2-5
中国
财新服务业PMI:经营活动指数 2018/01 --
54.7
53.9
53.1
9:45
2018-2-5
中国澳门
M2(百万澳门元) 2017/12 --
591,485.00
588,456.80
532,475.30
11:00
2018-2-5
印度
服务业PMI 2018/01 --
51.7
50.9
48.7
13:30
2018-2-5
中国台湾
国际储备(十亿美元) 2018/01 --
455.7
451.5
436.6
16:20
2018-2-6
澳大利亚
零售销售:同比:季调(%) 2017/12 --
--
2.9
3.1
8:30
2018-2-6
澳大利亚
零售销售:季调(百万澳元) 2017/12 --
--
26,377.10
25,626.20
8:30
2018-2-6
澳大利亚
商品和服务贸易差额:季调(百万澳元) 2017/12 --
-1,358.00
36
4,414.00
8:30
2018-2-6
菲律宾
PPI:同比(%) 2017/12 --
--
-1.3
-4.2
10:00
2018-2-6
菲律宾
CPI:同比(%) 2018/01 --
--
3.3
2.7
10:00
2018-2-6
澳大利亚
澳洲联储公布利率决议及政策声明
--
--
--
--
10:30
2018-2-6
中国台湾
CPI:同比(%) 2018/01 --
--
1.2
2.2
16:00

拉美:

无。


二、今日关注:

高盛解读市场暴跌:量化基金启动激进抛售模式(转)

 

摘要:高盛认为,标普指数2735点是趋势转折点,触发了CTA量化基金的激进抛售。

隔夜美股市场一片狼藉,道指盘中一度跌近1600点,创下史上最大盘中点数跌幅。标普收跌4.1%,创20118月份以来最大单日跌幅。

美股抛售潮始于上周五,目前普遍分析认为,远超预期的非农数据加剧了投资者对美联储加快加息节奏的担忧,长端利率飙升压制股市估值,再加上前期丰厚的获利盘,触发了这波回调。

除了上述基本面原因,高盛最新报告显示,过去几年在牛市中迅速崛起的量化对冲基金也助推了市场的加速崩溃。

高盛认为,标普指数2735点是趋势转折点,触发了CTA量化基金的激进抛售。值得注意的是,周一标普指数从2,750下挫至2649,正好越过了这个趋势转折点。

所谓CTA是指趋势型商品交易顾问策略(Commodity Trading Advisers),这种策略追逐短期趋势,波动性是获利来源,它们在宽幅震荡行情中如鱼得水。

CTA策略和另外一种主流策略风险平价策略(Risk-Parity)的最大区别是,后者是一个只做多的策略,而CTA策略则无惧牛熊,它们捕捉市场大势并推波助澜,在上升趋势中做多,在下行趋势中做空。

高盛表示,当市场的广泛下跌行情形成下降趋势时,CTA基金将随行就市,启动强制抛售模式,对市场施加额外的下行压力。

高盛测算,CTA基金目前为止持有约700亿美元美股多仓,在全球股市持有约1900亿美元多仓。如果当前的下跌形势继续恶化,高盛预计这些基金在未来一个月内抛售1900亿美元是合理的。

高盛还指出,目前市场面临的另外一个威胁是,来着CTA的抛售压力可能加剧风险平价策略基金的抛售。

华尔街见闻主编精选昨日曾分析,过去几年来,通过量化投资或传统配置的方式流入风险平价基金的资金规模已达到创纪录的水平。(更多分析详见:读要闻 | 2018年大戏的第三幕:灰犀牛如约而至,全球股债双杀

大多数时候股市和债市走势相反,这使得固定收益成为股票投资的一种有价值的对冲工具,因此过去几年中,随着股市飙升,风险平价策略采取最简单的对冲方式是做多股市的同时买入长期政府债券。这一策略在金发姑娘状态”(Goldilocks)时期表现突出,无论是股市和债市都取得了正回报。

但随着市场形势突变,股债双杀的局面将使得同时做多股票和债券的风险平价策略腹背受敌。目前普遍分析认为,当10年期美债名义收益率突破3%时,将触及风险平价基金的风险偏好转折点,雪崩或许就会来临。