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宏观早报20180126

一、近二交易日经济日程

欧美:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2018-1-25
英国
购房贷款许可数:季调(件) 2017/12 --
--
39,506.50
43,875.90
17:30
2018-1-25
英国
购房贷款许可额:季调(百万英镑) 2017/12 --
--
7,585.40
8,242.40
17:30
2018-1-25
英国
住房抵押贷款期末总额:非季调(百万英镑) 2017/12 --
--
853,739.50
831,999.60
17:30
2018-1-25
英国
住房抵押贷款净额:季调(百万英镑) 2017/12 --
--
1,852.70
1,899.10
17:30
2018-1-25
英国
再抵押贷款许可数:季调(件) 2017/12 --
--
33,669.70
31,794.90
17:30
2018-1-25
英国
消费信贷增长率(%) 2017/12 --
--
0.9
6.5
17:30
2018-1-25
英国
抵押贷款增长率(%) 2017/12 --
--
2.8
2.5
17:30
2018-1-25
美国
当周初次申请失业金人数:季调(人) 2018/01 --
233,000.00
216,000.00
260,000.00
21:30
2018-1-25
美国
持续领取失业金人数:季调(人) 2018/01 --
1,937,000.00
1,965,000.00
2,103,000.00
21:30
2018-1-25
美国
堪萨斯联储制造业指数:季调 2018/01 --
16
13
10
22:30
2018-1-25
美国
新房销售(千套) 2017/12 --
43
49
39
23:00
2018-1-25
美国
新房销售:环比(%) 2017/12 --
-9.3
15
-5.4
23:00
2018-1-26
法国
消费者信心指数 2018/01 --
--
104.8
100
15:45
2018-1-26
欧盟
欧元区:M3(百万欧元) 2017/12 --
--
11,860,979.00
11,397,857.00
17:00
2018-1-26
英国
GDP(初值):同比:季调(%) 2017/12 --
--
1.8
2
17:30
2018-1-26
欧盟
欧洲央行执委科尔在达沃斯发表讲话
--
--
--
--
18:00
2018-1-26
加拿大
核心CPI:同比(%) 2017/12 --
--
1.3
1.6
21:30
2018-1-26
加拿大
核心CPI:环比(%) 2017/12 --
--
-0.1
-0.3
21:30
2018-1-26
加拿大
CPI:同比(%) 2017/12 --
--
2
1.5
21:30
2018-1-26
美国
耐用品:新增订单:季调:环比 2017/12 --
--
1.3
-0.9
21:30
2018-1-26
美国
GDP(初值):环比折年率(%) 2017/12 --
--
3.2
1.8
21:30
2018-1-26
美国
不变价:环比折年率:个人消费支出:季调 2017/12 --
--
2.2
2.9
21:30
2018-1-26
美国
耐用品除运输外订单:季调:环比(初值)(%) 2017/12 --
--
-0.1
0.9
21:30
2018-1-26
美国
耐用品:新增订单(百万美元) 2017/12 --
--
235,852.00
236,816.00
21:30
2018-1-26
美国
耐用品除国防外订单(初值):环比:季调(%) 2017/12 --
--
1
1.2
21:30
2018-1-26
德国
德国央行副行长布赫在伦敦帝国学院讲话
--
--
--
--
22:30
2018-1-26
美国
美国总统特朗普于达沃斯论坛发表主旨演讲
--
--
--
--
23:00
2018-1-26
英国
英国央行行长卡尼在达沃斯论坛上发表讲话
--
--
--
--
23:00

亚太:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2018-1-25
韩国
GDP:同比(%) 2017/12 --
3
3.8
2.4
7:00
2018-1-25
韩国
GDP:环比:季调(%) 2017/12 --
-0.2
1.5
0.5
7:00
2018-1-25
中国香港
进口货值:同比(%) 2017/12 --
9
8.6
8.7
16:30
2018-1-25
中国香港
整体出口货值:同比(%) 2017/12 --
6
7.8
10.1
16:30
2018-1-26
韩国
消费者信心指数 2018/01 --
109.9
110.6
92.8
5:00
2018-1-26
日本
CPI:东京都区部:同比(%) 2018/01 --
--
1
0.1
7:50
2018-1-26
日本
CPI:东京都区部:环比(%) 2018/01 --
--
0.3
-0.4
7:50
2018-1-26
日本
CPI(剔除食品):东京都区部:同比(%) 2018/01 --
--
0.8
-0.3
7:50
2018-1-26
日本
CPI(剔除食品):同比(%) 2017/12 --
--
0.9
-0.2
7:50
2018-1-26
日本
CPI:同比(%) 2017/12 --
--
0.6
0.3
7:50
2018-1-26
日本
日本央行公布12月20-21日货币政策会议纪要
--
--
--
--
7:50
2018-1-26
日本
CPI:环比(%) 2017/12 --
--
0.4
-0.2
7:50
2018-1-26
日本
CPI(剔除食品和能源):同比(%) 2017/12 --
--
0.1
0
7:50
2018-1-26
日本
CPI(剔除食品):环比(%) 2017/12 --
--
0.1
0
7:50
2018-1-26
中国
工业企业利润:累计同比(%) 2017/12 --
--
21.9
8.5
9:30
2018-1-26
新加坡
失业率:季调(%) 2017/12 --
--
2.2
2.2
10:00
2018-1-26
中国澳门
失业率(%) 2017/12 --
--
1.9
1.9
11:00
2018-1-26
新加坡
制造业生产指数:同比(%) 2017/12 --
--
5.3
22.4
13:00
2018-1-26
中国
外汇市场即期交易额:当月值(亿美元) 2017/12 --
--
9,196.90
10,376.50
17:00
2018-1-26
中国
外汇市场交易额:当月值(亿美元) 2017/12 --
--
26,575.60
22,484.80
17:00

拉美:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2018-1-26
墨西哥
贸易差额(百万美元) 2017/12 --
--
399.2
-10.7
22:00

二、今日关注:

美元为什么会暴跌?答案在股市(转)

 

摘要:买方对金融市场的影响越来越大,新年伊始,他们开始增加对股票的配置。购买非美国股票会自然造成一个美元的空头,而考虑到交易成本,买方并不急于对冲,自然美元就会失去支撑。

本文作者德商银行亚洲高级经济学家周浩,原文标题《外汇为何躁动:答案在股市》。

美元为什么会出现暴跌?几乎所有的市场人士都在问这个问题。是因为姆努钦的弱美元表态,还是因为非美经济体表现比较好?或者是因为美国的加息前景并没有想象中那么确定?

这些都可能是原因,但开年以来的美元表现,在我看来,其背后的推手是股市。道理很简单,全球几乎所有的资产管理公司,其持有的资产虽然种类繁多,但最后都是以美元来做会计报表的。原因很简单,用美元来做会计报表,全世界的主要投资者可以理解并比较。如果资产管理公司希望引入更多的投资者,那么就需要遵从这一国际惯例,除非该公司不想引入外部投资者——呵呵,如果不想让别人来投资,也不用成立什么公司了,在家炒股就好了。

在过去的数年中,资产管理公司或者说买方对金融市场的影响越来越大,因为他们赚钱,而且符合国际金融监管的新潮流。在这样的背景下,他们的触角也伸向了股市。他们的操作习惯与以往的股市操盘手法也不太一样,资产管理公司在股票中的操作更像他们在债券市场的操作——buy and hold,而且因为其体量较大,他们更喜欢买大盘股。在这样的操作下,大家发现一个奇怪的现象:尽管股市这么好,但很多从事股票经纪的投行,却没赚到什么钱。原因是新大象们喜欢buy and hold

新的一年开始了,大象们也会自然地增加对股票的配置,因为他们实在太大了,需要分散自身的投资,同时去年的好成绩也会让股票交易部门获得更大的话语权。于是,大家开始买买买,而只要购买非美元计价的股票,大象们就需要考虑一个问题:是否需要马上对冲美元敞口?因为最终所有的非美元资产都是要以美元计价的。

答案是不着急。原因是:第一,对冲是有成本的,谁也不愿意在股票交易的当口,就在正常的佣金之外,就马上再承担一个外汇交易成本。第二,跟股票的波动比起来,外汇市场的波动相对较小,如果在股市上赚钱,外汇的波动根本不值一提,很多人也不在乎外汇市场的波动。第三,如果一个股票交易员同时精通外汇,那么他早就应该自己出来单干了。

当然,市场的参与者是看风向的,大方向是买股票,只要这样的交易行为存在,总的来说就是美元弱势,因为只要购买非美国股票,就会自然造成一个美元的空头,同时如果选择不对冲,那么自然美元就会没有支撑。大家都有意无意追随这一方向,所以造成了一个奇怪的现象:外汇市场的波动快要超过股市了。从风控角度考虑,美元空头有回补的需要,这会在将来造成美元的反弹,以及外汇和股票市场更大的波动。而一旦股票市场出现大的波动,就会造成一个新的问题,就是交易员的风险敞口自然扩大,那么其持仓量就会受到限制。解释一下,外汇相对波动较小,所以大家都会买很多,因为买很多也不会造成很大的损益,但股票相对波动大,所以买一点就会有很大的损益,因此波动越大,持仓的风险部位也越大。

总结一下,大家对于股票的热爱,造成了股市暴涨、美元暴跌,也同时带来了对经济的看好,接下来股市还要涨。有清晰逻辑的故事,大家都爱听,这也是一种集体无意识——你买,可能会赚很多,你不买,别人会买。