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宏观早报20171207

一、近二交易日经济日程

欧美:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2017-12-6
美国
MBA再融资指数(1990年3月16日=100) 2017/12 --
1,313.90
1,205.10
1,459.30
20:00
2017-12-6
美国
MBA购买指数(1990年3月16日=100) 2017/12 --
250.6
244.7
234.5
20:00
2017-12-6
德国
制造业订单指数:同比(%) 2017/10 --
7.2
6.5
-1.6
15:00
2017-12-6
德国
制造业订单指数:环比:季调(%) 2017/10 --
0.5
1.2
3.2
15:00
2017-12-6
美国
ADP就业人数:环比:季调(%) 2017/11 --
0.2
0.2
0.2
21:15
2017-12-6
美国
企业:每小时产量(修正):同比(%) 2017/09 --
1.5
1.3
-0.1
21:30
2017-12-6
美国
非农企业:每小时产量:折年率(修正)(%) 2017/09 --
3
1.5
2.5
21:30
2017-12-6
美国
非农企业单位劳工成本:折年率(修正)(%) 2017/09 --
0.5
0.3
0.1
21:30
2017-12-6
加拿大
加拿大央行公布利率决议与政策声明
--
--
--
--
23:00
2017-12-6
欧盟
欧洲央行管委会会议,无利率决议宣布
--
--
--
--
17:00
2017-12-7
法国
GDP(初值):同比:季调(%) 2017/09 --
2.2
1.8
0.9
14:30
2017-12-7
美国
挑战者企业裁员人数 2017/11 --
--
29,831.00
26,936.00
20:30
2017-12-7
加拿大
营建许可价值:环比:季调(%) 2017/10 --
--
3.8
16.3
21:30
2017-12-7
美国
当周初次申请失业金人数:季调(人) 2017/12 --
--
238,000.00
258,000.00
21:30
2017-12-7
美国
持续领取失业金人数:季调(人) 2017/11 --
--
1,957,000.00
2,007,000.00
21:30
2017-12-7
法国
进口额(百万欧元) 2017/10 --
--
45,133.00
43,083.00
15:45
2017-12-7
法国
出口额(百万欧元) 2017/10 --
--
39,130.00
36,485.00
15:45
2017-12-7
法国
GDP(修正):同比:季调(%) 2017/09 --
2.2
1.8
0.9
15:45
2017-12-7
法国
GDP总量(修正):季调(百万欧元) 2017/09 --
573,151.00
569,597.00
556,135.00
15:45
2017-12-7
法国
GDP(修正):环比:季调(%) 2017/09 --
0.5
0.6
0.1
15:45
2017-12-7
加拿大
PMI 2017/11 --
--
63.5
56.5
23:00
2017-12-7
美国
MBA30年期抵押贷款固定利率(%) 2017/12 --
--
3.9
4.1
23:00

亚太:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2017-12-6
澳大利亚
GDP:同比(%) 2017/09 --
2.9
1.9
2.1
8:30
2017-12-6
马来西亚
对外贸易(百万林吉特) 2017/10 --
10,560.50
8,603.80
9,882.20
12:00
2017-12-7
中国
官方储备资产(亿美元) 2017/11 --
--
32,039.90
31,410.90
2017-12-7
中国
黄金储备(万盎司) 2017/11 --
--
5,924.00
5,924.00
2017-12-7
中国
外汇储备(亿美元) 2017/11 --
--
31,092.10
30,516.00
2017-12-7
日本
国际储备(百万美元) 2017/11 --
--
1,260,925.00
1,219,291.00
7:50
2017-12-7
澳大利亚
建筑业表现指数 2017/11 --
--
53.2
46.6
6:30
2017-12-7
菲律宾
国际储备(百万美元) 2017/11 --
--
80,419.10
81,451.10
10:00
2017-12-7
澳大利亚
商品和服务贸易差额:季调(百万澳元) 2017/10 --
--
1,745.00
-1,143.00
8:30
2017-12-7
日本
景气动向指数:一致指标 2017/10 --
--
116.2
112.9
13:00
2017-12-7
日本
景气动向指数:先行指标 2017/10 --
--
106.4
101.1
13:00
2017-12-7
新加坡
国际储备(百万美元) 2017/11 --
--
276,012.50
247,784.40
17:00

拉美:

无。


二、今日关注:

信号弹一个接一个释放 中国加息预期升温(转)

 

摘要:中国央行官员昨日称,不能给予市场长期低利率预期,并提及货币政策的国际协调,且央行今日打破单次续作整个月到期MLF的惯例。随着美国加息和税改临近,市场对中国加息的预期再度升温。

美国加息和税改渐行渐近,韩国日前成为首个跟进美联储加息的亚洲国家,市场的目光开始转向中国是否会加息。

中国央行金融研究所所长孙国峰昨日的表态,也再次挑起了市场对中国加息的预期。

孙国峰周二表示,央行不能给予市场长期低利率预期,防止市场过度冒险倒逼央行。他还指出,货币政策的国际协调有利于防范跨境资金流动的风险。

除了官员的表态,中国央行今日的举动也引得市场猜测。央行在周三进行1880亿元一年期MLF操作,等额对冲了当日MLF到期量,是九个月以来首次打破单次续作整个月到期MLF的惯例。

央行主管《金融时报》随后刊文解释称,推测央行此举主要是考虑近期流动性比较松,若全部续作会使流动性过于宽松;预计本月将开展两次MLF操作。

尽管央行已经及时解释,但是市场仍然对央行此举心存疑虑——是否在为美联储加息押上筹码?

上海一银行固收部门主管对路透表示:我觉得这次不是什么好兆头,放在美联储会议后面,等着猫着,看孙国峰的讲话,估计新兴经济体还得跟着老大走啊。

兴业研究乔永远昨日发文预计,明年存在一次基准利率加息的可能性,或出现在上半年:

加息是对实体复兴的确认,通过加息将更有效推动实体去杠杆,促进金融资源更加高效配置,推动金融业更好的服务实体经济。

2018年站在实业复兴的前提下,或存在两个方面的超预期:1PPI可能超预期上升,PPICPI传导的压力开始出现;2)实体部门利润改善幅度持续加强。通胀的压力叠加实体的高增长,我们预测2018年基准利率存在一次加息的可能。

从工业企业的产能利用率来看,过去两年工业企业产能利用率从2015Q174.20%上升到了2017Q376.80%

去产能政策推动产能利用率加快上升。当产能利用率上升到80%以上时,实体企业具备加息的条件。结合产能利用率爬坡变化情况,我们预计在中性情况下,加息或出现在2018年的上半年。

华创债券屈庆团队也认为,在新的货币政策框架下加息概率提升,近期资金面宽松再度引发市场的交易情绪,但是考虑到央行12月以来持续净回笼及重要官员讲话,央行将维持资金面紧平衡来预防系统性金融风险的发生,并且不排除后期加息的可能性。

但也有观点认为,中国央行无需跟随美联储加息,且当前国内通胀难以持续上行,不足以导致货币政策转向。

招商证券固收徐寒飞团队表示,对于我国这样的大国而言,货币政策的跨国协调必须要建立在货币政策独立的基础之上,协调并不意味着中国的货币政策要对美国的货币政策亦步亦趋

第一,当前金融去杠杆主要依靠资管新规等新的监管政策来推动,通过提高公开市场操作的利率来去杠杆的必要性在减小,实际上央行6月就没有再跟随美联储加息。并且当前市场利率已经比较高,央行也没有必要再靠提高政策利率来推高市场利率。

从同业存单发行利率和理财收益率来看,当前金融机构,包括银行在内的负债端成本不断上升,跨年的融资成本多在5%以上或附近。而且当前债券发行利率之高,已经让国开行、进出口行等政策性银行望而却步,出现停发的情况。

第二,今年5月央行在人民币兑美元中间价报价模型中引入逆周期因子,汇率可以更好的反映国内基本面因素,相当于多了一层防火墙。这样在美元指数持续走强的情况下,人民币也不必跟随持续贬值。