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宏观早报20170619

一、近二交易日经济日程

欧美:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2017-6-16
德国
WPI:环比(%) 2017/05 --
-0.7
0.3
0.9
14:00
2017-6-16
德国
WPI:同比(%) 2017/05 --
3.1
4.7
-2.3
14:00
2017-6-16
加拿大
净买入海外证券总额(百万加元) 2017/04 --
-9,868.00
15,418.00
4,638.00
20:30
2017-6-16
加拿大
海外净买入加拿大证券总额(百万加元) 2017/04 --
10,602.00
15,053.00
18,602.00
20:30
2017-6-16
美国
新屋开工:私人住宅(千套) 2017/05 --
102.3
105.7
105
20:30
2017-6-16
美国
新屋开工:私人住宅:折年数:季调(千套) 2017/05 --
1,092.00
1,156.00
1,119.00
20:30
2017-6-16
俄罗斯
俄罗斯央行宣布利率决议
--
--
--
--
15:00
2017-6-16
美国
美国:美联储就业市场状况指数(LMCI) 2017/05 --
2.3
3.7
-2.3
22:00
2017-6-16
美国
美国:密歇根大学消费者预期指数 2017/06 --
84.7
87.7
82.4
22:00
2017-6-16
美国
美国:密歇根大学消费者现状指数 2017/06 --
109.6
111.7
110.8
22:00
2017-6-16
欧盟
欧盟财长会议
--
--
--
--
16:00
2017-6-16
意大利
贸易差额(百万欧元) 2017/04 --
3,601.30
5,306.00
4,511.00
16:00
2017-6-16
欧盟
欧元区:每小时劳工成本指数:同比:季调(%) 2017/03 --
1.7
1.5
1.3
17:00
2017-6-16
欧盟
欧元区:核心CPI:环比(%) 2017/05 --
-0.1
0.5
0.2
17:00
2017-6-16
欧盟
欧元区:核心CPI:同比(%) 2017/05 --
0.9
1.2
0.8
17:00
2017-6-16
欧盟
欧元区:CPI:同比(%) 2017/05 --
1.4
1.9
-0.1
17:00
2017-6-16
欧盟
欧元区:CPI:环比(%) 2017/05 --
-0.1
0.4
0.4
17:00
2017-6-16
欧盟
欧盟:CPI(初值):同比(%) 2017/05 --
1.6
2
-0.1
17:00
2017-6-18
法国
法国议会选举进行第二轮投票
--
--
--
--
16:00
2017-6-19
欧盟
欧元区:营建产出:环比(%) 2017/04 --
--
-1.1
0.2
17:00
2017-6-19
俄罗斯
GDP:同比(%) 2017/03 --
0.5
0.3
-0.4
22:00

亚太:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2017-6-16
中国
银行结售汇差额:当月值(亿美元) 2017/05 --
-171.1
-149
-125.1
2017-6-16
中国
银行结汇:当月值(亿美元) 2017/05 --
1,296.00
1,206.80
1,269.50
2017-6-16
中国
银行售汇:当月值(亿美元) 2017/05 --
1,467.10
1,355.80
1,394.60
2017-6-16
新加坡
出口金额(百万新加坡元) 2017/05 --
43,362.20
40,371.90
38,907.70
8:30
2017-6-16
马来西亚
失业率(%) 2017/04 --
3.4
3.4
3.5
12:00
2017-6-16
日本
日本央行公布利率决议及政策声明
--
--
--
--
11:00
2017-6-16
中国
银行代客涉外收付款差额:当月值(亿美元) 2017/05 --
-218
-153.2
-235.3
17:00
2017-6-17
中国
第九届海峡论坛召开
--
--
--
--
10:00
2017-6-19
韩国
PPI:环比(%) 2017/05 --
--
-0.1
0.1
5:00
2017-6-19
韩国
PPI:同比(%) 2017/05 --
--
4
-3
5:00
2017-6-19
日本
出口额:同比(%) 2017/05 --
14.9
7.5
-11.3
7:50
2017-6-19
日本
进口额:同比(%) 2017/05 --
17.8
15.2
-13.7
7:50
2017-6-19
日本
贸易差额(百万日元) 2017/05 --
-203,367.00
481,089.50
-47,339.10
7:50

拉美:

无。


二、今日关注:

央媒头版评论:有必要尽量延长此轮经济复苏的时间长度(转)

 

《经济参考报》三今日头版刊发署名徐高的文章称,近期数据表明中国经济下行压力有所加大,要保证今年下半年经济形势的平稳,宏观政策有必要呵护复苏势头。

文章称,以当前趋势而言,今年下半年中国经济复苏动能将逐步走弱,经济增长将重新面临较强下行压力。如果这轮经济复苏就此终结,将不利于未来各项经济工作的开展。因为此轮经济复苏已明显改善了市场预期,增强了各方对中国经济的信心,促进了经济的活跃。

文章认为,如果复苏就此归于沉寂,将挫伤各方对供给侧改革和“L型底部的信心,让稳增长的难度加大。所以,有必要尽量延长此轮经济复苏的时间长度,稳定各方信心,为下半年十九大的召开营造平稳环境,也为长期改革推进构建良好氛围。

文章提到,为实现这一目标,宏观政策需要有前瞻性,而不能落后于形势。此轮经济复苏扩大了防风险政策的回旋余地,令金融去杠杆、规范地方政府融资等举措有了更大施展空间。这些防风险举措的确为长期经济金融的平稳所需要,但对短期经济增长会有不利影响。

其力度需要有前瞻性的调节,不可一味求紧。在方式上也需堵疏结合,在堵后门的同时开前门

文章还称,在储蓄过剩的格局下,杠杆上升有其合理性和必然性,因此不可过度追求去杠杆。信贷需要宽松,为表外回表内留出空间;债市融资功能需要恢复,以实现非标转标

同时,在真实利率因为PPI下行而快速上升之时,名义利率有必要做相应调整,以弱化真实利率上升带来的紧缩效应。

以下为文章全文:

       延续经济复苏需把握政策平衡

      作者: 徐高 来源: 经济参考报

      近期发布的5月份宏观经济数据显示,我国经济增长稳中趋缓,下行压力有所加大。为保证今年下半年经济形势的平稳,宏观政策有必要呵护来之不易的复苏势头。

  从需求面来看,房地产和补库存是此轮经济复苏的两个主要火车头。但在地产调控政策的压力下,地产销售和投资增速都已明显放缓。PPI已连续两月环比负增长,表明原材料价格正在走低,从而令补库存周期临近尾声。而近期的金融去杠杆政策则令利率明显上升,货币增速跌至20年来的新低,对实体经济形成了一定紧缩效应。在生产面,工业增加值增速已明显低于今年3月的高点,而有领先意义的财新PMI则在连续扩张9个月后,于今年5月跌回收缩区间。以当前趋势而言,今年下半年我国经济复苏动能将逐步走弱,经济增长将重新面临较强下行压力。

  但如果这轮经济复苏就此终结,将不利于未来各项经济工作的开展。因为此轮经济复苏已明显改善了市场预期,增强了各方对中国经济的信心,促进了经济的活跃。如果复苏就此归于沉寂,将挫伤各方对供给侧改革和“L型底部的信心,让稳增长的难度加大。所以,有必要尽量延长此轮经济复苏的时间长度,稳定各方信心,为下半年十九大的召开营造平稳环境,也为长期改革推进构建良好氛围。

  为实现这一目标,宏观政策需要有前瞻性,而不能落后于形势。此轮经济复苏扩大了防风险政策的回旋余地,令金融去杠杆、规范地方政府融资等举措有了更大施展空间。这些防风险举措的确为长期经济金融的平稳所需要。但也必须要看到,这些措施对短期经济增长会有不利影响。相应地,其力度需要有前瞻性的调节,不可一味求紧。在方式上也需堵疏结合,在堵后门的同时开前门

  就金融去杠杆政策来说,关键是要把握好平衡。我国在储蓄过剩的格局下,杠杆上升有其合理性和必然性,因此不可过度追求去杠杆。而过去几个季度的经济形势也表明了,经济复苏有利于杠杆的平稳。所以,去杠杆更应该有保有压,引导杠杆加在风险较小的地方。具体来说,信贷需要宽松,为表外回表内留出空间;债市融资功能需要恢复,以实现非标转标。而在真实利率因为PPI下行而快速上升之时,名义利率有必要做相应调整,以弱化真实利率上升带来的紧缩效应。

  就财政政策来说,关键在于促进基建投资的复苏,以对冲地产下行带来的压力。如果要堵住地方政府不规范融资的后门,就需财政以其他更规范透明的方式,加大对基建的融资支持,以保证基建投资的平稳增长。相反,如果财政正门开得不够大,规范地方政府融资的举措就会带来紧缩基建投资的后果,加大经济增长的风险,最终也会导致政策难以持续。

  总而言之,供给侧改革给我国经济带来了复苏。但要看到,经济复苏并非理所当然,而是前期需求端扩张的结果。当前,既要用经济复苏营造的良好环境来推进结构改革,但也需要呵护复苏的势头。二者间需要把握好平衡,而不可让来之不易的经济复苏付诸流水。