宏观早报20170518

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小摩：美国总统不是“想弹就能弹” 难度系数太高别想了（转）

本周以来，网络和民间似乎对美国总统特朗普讨伐声一片，就好像不弹劾他不足以平民愤一样。欧美各大博彩网站对特朗普下台的押注日渐升温，不过以摩根大通为首的政经分析师却认为，美国政局的水很深，现在弹劾特朗普基本不可能。

摩根大通在周三研报中表示，尽管有各种传闻称弹劾即将发生、美国副总统彭斯有望“转正”，但仔细分析即可得知，弹劾美国总统的门槛非常高。要知道“弹劾”不是一个单纯的法律举动，而是涉及美国国会和白宫博弈的复杂政治程序，在特朗普仍拥有共和党内多数支持的情况下，现在谈论弹劾还为时尚早。

其他有华盛顿人脉网的政经分析师也持相同观点。投行Evercore ISI经济学家Krishna Guha认为，在现阶段弹劾特朗普基本是不可能完成的任务，因为“妨碍司法公正”的罪名不是很好证明，尤其是在政治这个历来对公权力颇为暧昧的领域。

Horizon Investments首席全球策略师Greg Valliere也在接受CNBC采访时表示，从纯政治的角度来考虑，就算弹劾发生，特朗普也会有足够多的共和党票数成功“生还”。弹劾首先需要1/2的众议员投票赞成，还要有2/3的参议员认为总统有罪才能成功。但占参议院多数党席位的共和党共有52名代表，如果民主党单边发起弹劾，成功的可能性基本为零。

小摩：弹劾总统不容易 回调不是恐慌抛售

摩根大通继而表示，现在弹劾无望不代表2019年也没有希望，届时美国国会完成了中期选举，如果共和党被迫让出参议院（2018年11月）或众议院（2019年1月）的多数党席位，则弹劾搞不好会成功。

不过从历史经验来看，还没有一任美国总统是被弹劾下台的。林肯的副手安德鲁·杰克逊和深陷莱温斯基丑闻的克林顿是仅有的两个被众议院提请弹劾的总统，不过均被参议院判定无罪。而“水门事件”的尼克松是自动请辞的，还没等到提请弹劾动议，可见弹劾美国总统并不是“想弹就能弹”的。

摩根大通也表示，尽管周三欧美股市因特朗普丑闻惨遭血洗，但实际并不是真正的恐慌性抛售，而是交易员们借机调仓所致。外加此前恐慌指数VIX连续17个交易日低于11，人为创造了历史上的最平静周期，对相关板块和个股的做多仓位过于拥挤，都导致了今日回调幅度较大，但无足为惧。

真正应该令市场警觉的不是美国时政新闻，而是美国国债收益率普跌，且长期美债收益率跌幅过大。美国两年期/10年期美债收益率曲线收窄至96.4个基点，创2016年11月3日以来最平状态，也跌破100个基点的整数关键位。

美国短/中期国债利差缩窄，是造成金融板块和银行类股重挫的主要原因。但银行类股的走势仍然健康，理由是当两年期/10年期美债收益率利差抹平了去年美国大选日以来全部涨幅的同时，KBW纳斯达克银行股指数（88.91）依旧站于2016年11月8日大选日（75.14）以来的上方。

而且华尔街在过去几个月里早就慢慢了解到特朗普新政实施的缓慢速度，已经相应下调了预期，对通胀、房建、工业等美国“硬性”经济数据的观察也趋于理性，所以周三大跌并不是市场愕然反应的结果。

押注网站认定特朗普干不满一届 被弹劾可能比克林顿高

不过民间似乎有着一套属于自己的逻辑和情绪链。据美国押注网站PredictIt统计，特朗普今年遭到弹劾的几率从5月8日的7%猛增三倍至29%。不过同一个网站曾于去年赌注82%的可能性是希拉里赢得大选，可见民间“梦想”有时“照不进现实”。

而欧洲最大的互联网博彩公司Paddy Power的押注显示，特朗普有1/3的概率在今年就被弹劾，不过认为特朗普坐不满一届任期（即在2018年到2020年期间被弹劾）的概率高达6/4，证明参与押注的民间人士一致认为不到2020年就能跟特朗普说拜拜。

Paddy Power发言人Lee Price表示，网站成立以来基本对每一任美国总统都有弹劾的对赌押注，不过当年克林顿的押注是1/6可能被弹劾成功，也没有目前特朗普被迫提前下台的几率高。