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宏观早报20170511

一、近二交易日经济日程

欧美:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2017-5-10
美国
MBA购买指数(1990年3月16日=100) 2017/05 --
250.3
246
235.6
20:00
2017-5-10
美国
MBA再融资指数(1990年3月16日=100) 2017/05 --
1,345.50
1,302.00
1,963.10
20:00
2017-5-10
美国
进口价格指数:环比(%) 2017/04 --
0.5
0.1
0.7
21:30
2017-5-10
美国
出口物价指数:环比(%) 2017/04 --
0.2
0.1
0.5
21:30
2017-5-10
美国
出口物价指数:同比(%) 2017/04 --
3
3.4
-5.1
21:30
2017-5-10
美国
进口价格指数(剔除石油和石油制品):环比( 2017/04 --
0.4
0.1
0
21:30
2017-5-10
法国
出口额(百万欧元) 2017/03 --
43,416.00
36,352.00
39,649.00
14:45
2017-5-10
法国
制造业指数:同比:季调(%) 2017/03 --
3.5
-0.6
-0.9
14:45
2017-5-10
法国
制造业指数:环比:季调(%) 2017/03 --
2.5
-0.7
-1.5
14:45
2017-5-10
法国
工业生产指数:环比(%) 2017/03 --
2
-1.7
-0.8
14:45
2017-5-10
法国
进口额(百万欧元) 2017/03 --
49,200.00
43,319.00
44,775.00
14:45
2017-5-10
法国
工业生产指数:同比(%) 2017/03 --
2
-0.7
-0.5
14:45
2017-5-11
美国
美国:联邦政府财政赤字(盈余为负) 2017/04 --
-182,428.00
176,232.00
-106,455.00
15:00
2017-5-11
加拿大
新屋价格指数:同比(%) 2017/03 --
--
3.3
1.9
20:30
2017-5-11
美国
美国:PPI:最终需求:剔除食品和能源:环比:季 2017/04 --
--
0
0.2
21:30
2017-5-11
美国
美国:PPI:最终需求:剔除食品和能源:同比:季 2017/04 --
--
1.6
1.1
21:30
2017-5-11
美国
持续领取失业金人数:季调(人) 2017/04 --
--
1,964,000.00
2,165,000.00
21:30
2017-5-11
美国
核心PPI:环比:季调(%) 2017/04 --
--
0.4
0.3
21:30
2017-5-11
美国
当周初次申请失业金人数:季调(人) 2017/05 --
--
238,000.00
294,000.00
21:30
2017-5-11
美国
核心PPI:同比:季调(%) 2017/04 --
--
2.3
0.5
21:30
2017-5-11
美国
PPI:最终需求:环比:季调(%) 2017/04 --
--
-0.1
0.3
21:30
2017-5-11
美国
PPI:最终需求:同比:季调(%) 2017/04 --
--
2.3
0.2
21:30
2017-5-11
英国
工业生产指数:同比:季调(%) 2017/03 --
--
2.8
-0.1
16:30
2017-5-11
英国
贸易差额:季调(百万英镑) 2017/03 --
--
-12,461.00
-12,115.00
16:30
2017-5-11
英国
制造业生产指数:同比:季调(%) 2017/03 --
--
3.2
-1.6
16:30
2017-5-11
美国
美国联邦储备理事会理事举行为期两天的会议
--
--
--
--
23:00
2017-5-11
美国
MBA30年期抵押贷款固定利率(%) 2017/05 --
--
4
3.6
23:00
2017-5-11
欧盟
欧盟外交事务委员会会议
--
--
--
--
16:00
2017-5-11
英国
英国央行公布利率决定,会议纪要及通胀报告
--
--
--
--
19:00

亚太:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2017-5-10
日本
国际储备(百万美元) 2017/04 --
1,242,295.00
1,230,330.00
1,262,509.00
7:50
2017-5-10
中国
PPI:同比(%) 2017/04
6.8
6.4
7.6
-3.4
9:30
2017-5-10
中国
CPI:同比(%) 2017/04
1.1
1.2
0.9
2.3
9:30
2017-5-10
菲律宾
工业生产指数:同比(%) 2017/03 --
11.1
11.6
8.2
10:00
2017-5-10
日本
景气动向指数:先行指标 2017/03 --
105.5
104.7
99.2
13:00
2017-5-10
日本
景气动向指数:一致指标 2017/03 --
114.6
115.2
110.6
13:00
2017-5-11
韩国
失业率:季调(%) 2017/04 --
4
3.7
3.7
7:00
2017-5-11
韩国
失业率(%) 2017/04 --
4.2
4.2
3.9
7:00
2017-5-11
日本
经常项目差额(亿日元) 2017/03 --
--
28,136.00
29,862.00
7:50
2017-5-11
菲律宾
进口额:同比(%) 2017/03 --
--
20.3
11.7
9:00
2017-5-11
菲律宾
菲律宾央行举行货币政策会议
--
--
--
--
10:00
2017-5-11
马来西亚
工业生产指数:同比(%) 2017/03 --
--
4.7
2.3
12:00
2017-5-11
日本
破产企业数(个) 2017/04 --
--
807
642
12:30
2017-5-11
日本
经济观察家现况指数 2017/04 --
--
50.6
43.5
13:00
2017-5-11
日本
经济观察家前景指数 2017/04 --
--
49
45.5
13:00
2017-5-11
中国
新增人民币贷款(亿元) 2017/04
7,340.40
--
10,200.00
5,556.00
15:05
2017-5-11
中国
社会融资规模:当月值(亿元) 2017/04 --
--
21,200.00
7,510.00
15:05
2017-5-11
中国
M1:同比(%) 2017/04 --
--
18.8
22.9
15:05
2017-5-11
中国
M2:同比(%) 2017/04
10.7
--
10.6
12.8
15:05
2017-5-11
中国
M0:同比(%) 2017/04 --
--
6.1
6
15:05
2017-5-11
中国香港
整体出口商品贸易价值指数:同比(%) 2017/03 --
--
18.2
-7
16:30

拉美:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2017-5-10
巴西
CPI:同比(%) 2017/04 --
4.1
4.6
9.3
20:00

二、今日关注:


缩表威力有多大?堪萨斯联储:缩表6750亿美元等于加息25个基点()

 

堪萨斯联储研究人员在报告中表示,在两年内,将美联储4.5万亿美元的资产负债表削减6750亿美元,将相当于上调联邦基金利率25个基点。

报告作者Troy DavigA. Lee Smith表示,如果在2019年年底前,资产负债表规模缩减6750亿美元,自然真实联邦基金利率将上涨25个基点。而根据模型,如果资产负债表扩张6750亿美元,自然真实联邦基金利率将下降25个基点。

堪萨斯联储主席Esther George拥有2019FOMC投票权。在2016年,George共计投出5次反对票,反对美联储维持利率不变的决定。她本人偏向于加息。

缩表是比加息更严厉的紧缩政策

美联储在20149月发布的Policy Normalization Principles and Plans中指出,在货币政策常态化的道路上,将先加息、后收缩资产负债表。

缩表与加息均为紧缩性政策,二者具有一定的互补性,但前者可能是更为严厉的紧缩政策。

具体来看,缩表能够释放长期优质资产,同时回收资金,标的准确,如果采用停止到期国债再投资的方式,到期收回本息相当于直接回收基础货币;对于通过提高资金成本、抑制贷款,从而减少货币供给的加息而言,优势主要在于市场信号清晰,短端利率准确提升,但是会冲击利率敏感性资产,并且会带动美元走强,影响出口和企业盈利。

缩表将于年内提上日程

上周,圣路易斯联储主席James Bullard表示,美联储的利率已经处于适合的水平,其应该在下半年开始削减资产负债表。他说:我们在缩表一事上已经有所耽误。

同一日,波士顿联储主席Rosengren表示,美联储应当相对迅速地、渐进的缩表。而旧金山联储主席Williams称,在2017年稍晚开始缩表将是合理的。

缩表可能在今年年内提上日程,在耶伦任内宣布,由下任美联储主席执行。目前美国加息尚有空间,同时参考伯南克在2014年卸任之前宣布退出QE,但把具体执行留给下一任的做法,美联储宣布缩表的时间可能在2017年中或年末,实际开始缩表的时间可能在明年中或年末。

不过,也有观点认为,全球央行已经大幅扩张资产负债表,任何资产出售都将带来极大不确定性,而”央妈们“仍需保持经济增长动能,因此缩表可能不会很快出现,更可能看到的是”平滑QE“(smoothing),即并不会大幅缩表,甚至会增加一定规模购债,但随着GDP的增长,央行负债表与GDP的比率可能保持平稳。