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宏观早报20170425

一、近二交易日经济日程

欧美:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2017-4-24
美国
芝加哥联储全国活动指数 2017/03 --
0.1
0.3
-0.5
21:30:00
2017-4-24
美国
达拉斯联储制造业产出指数 2017/04 --
15.4
18.6
6
22:30:00
2017-4-24
德国
IFO景气指数:季调(2005年=100) 2017/04 --
112.9
112.4
106.7
16:00:00
2017-4-24
德国
IFO现状指数:季调(2005年=100) 2017/04 --
121.1
119.5
113
16:00:00
2017-4-24
德国
IFO预期指数:季调(2005年=100) 2017/04 --
105.2
105.7
100.7
16:00:00
2017-4-25
美国
上周ICSC-高盛连锁店销售环比(%) 2017/04 --
--
0.7
0.5
20:45:00
2017-4-25
美国
上周ICSC-高盛连锁店销售年率(%) 2017/04 --
--
0.8
2.2
20:45:00
2017-4-25
美国
上周红皮书商业零售销售年率(%) 2017/04 --
--
2.3
0.8
20:45:00
2017-4-25
英国
中央政府净借款(十亿英镑) 2017/03 --
--
1.8
4.2
16:30:00
2017-4-25
英国
中央政府经常预算差额(十亿英镑) 2017/03 --
--
2.6
1.3
16:30:00
2017-4-25
美国
里奇蒙德联储制造业指数:季调 2017/04 --
--
22
10
23:00:00
2017-4-25
美国
新房销售(千套) 2017/03 --
--
49
50
23:00:00
2017-4-25
美国
新房销售:环比(%) 2017/03 --
--
6.1
2.3
23:00:00
2017-4-26
美国
API库存周报:原油(千桶) 2017/04 --
--
54,841.70
52,936.10
5:30:00

亚太:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2017-4-24
中国台湾
失业率(%) 2017/03 --
3.8
3.9
3.9
8:30:00
中国澳门
旅客入境数(人) 2017/03 --
2,501,219.00
2,495,196.00
2,366,941.00
2017-4-24
新加坡
CPI:同比(%) 2017/03 --
0.7
0.7
-1
13:00:00
2017-4-24
中国台湾
工业生产指数:同比(%) 2017/03 --
3.2
10.7
-2.3
16:00:00
2017-4-24
中国台湾
M2(平均)(亿新台币) 2017/03 --
419,212.00
418,230.00
404,498.00
16:20:00
2017-4-25
韩国
消费者信心指数 2017/04 --
101.2
96.7
101.6
5:00:00
2017-4-25
中国
中国-新西兰自由贸易协定首轮升级谈判举行
--
--
--
--
10:00:00
2017-4-25
中国香港
整体出口货值:同比(%) 2017/03 --
--
18.2
-7
16:30:00
2017-4-25
中国香港
进口货值:同比(%) 2017/03 --
--
25.4
-5.8
16:30:00

拉美:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2017-4-26
阿根廷
进口额:季调(百万美元) 2017/03 --
--
4,867.00
4,740.00
1:00:00

二、今日关注:

中国央行缩表或属偶然?(转) 

 

今年以来,中国央行资产负债表逐月收缩,1月末到3月末收缩1.1万亿,降幅3%。家庭、政府、金融机构、非金融企业四大部门的债务余额虽仍在增长,但增速呈现全面下滑趋势。中国式缩表悄然启动。

21世纪经济报道今日援引多位业内人士观点称,考虑到近期的公开市场操作、去杠杆挤泡沫以及财政投放月的季节因素,中国央行此番缩表或属偶然。

而银监会10日发9文、多家央媒为金融去杠杆发声造势之际,央行在政策大背景之下继续推进去杠杆、引导资金流向实体经济并实现经济转型的方针亦明确。分析观点称,基于央行维护货币市场稳定的意图,央行资产负债表接下来可能会有小幅回升,整体资产负债表规模仍将维持相对稳定。

 “缩表是偶然 温和去杠杆是必然

华尔街见闻此前指出,中国的基础货币投放主要由外汇占款央行对其他存款性公司债权组成。前者2016年以来持续下滑,而央行通过后者投放的资金(PSLMLF和逆回购等)今年以来亦逐月走低:

今年324日起,中国央行连续13个工作日暂停公开市场操作,重启后资金投放力度也相对放缓。

4132170亿元的MLF操作到期后,央行在同日重启逆回购,并进行839亿元PSL投放。

418日的2345亿元MLF到期前,央行在417日续作了4955亿的超量MLF

21世纪经济报道援引业内人士观点称,3月份央行的缩表受季节因素影响较大。3月属于财政投放大月,因此财政存款大幅减少。前两年一季度也出现过类似波动,且2016年的波动幅度与今年类似。IMI货币研究员曲强则对该报记者表示,目前资产泡沫风险过大,在必须去杠杆的要求下,货币投放并未跟上外汇缩减规模,而是稳中有降,体现了决策层顶着经济下行的压力,试图通过精准灵活的货币政策,挤掉部分泡沫的意图。

换言之,央行去杠杆的决心是肯定的,但并不希望引发较大的市场波动。而在流动性告急之时,央妈还是有可能出手驰援的。

此前路透援引接近央行的权威人士称,最近银监会金融监管政策措施不断,市场都做出了比较明显的反应,央行并不希望这种局面持续。监管层的态度是逐步温和降杠杆,既要实现政策目标又不能发生系统性流动性风险,因此央行会适时微调货币环境,稳住市场情绪并为金融业降杠杆去产能创造空间。

的确,防风险、挤泡沫的背景下,市场近期反应较为明显。银监会10日连发9文剑指影子银行,引发大行委外赎回潮,股债普跌。上周沪指累跌2.2%创年内最大周跌幅,昨日沪指四个多月来首次收盘跌幅超过1%10年期国债收益率涨4个基点至3.51%,为20158月以来新高。

而对于央行资产负债表未来的去向,招商证券宏观分析师闫玲对21世纪经济报道表示,公开市场的操作凸显中国央行维护流动性稳定的意图明确,而基于央行维护货币市场稳定的意图,和过去两年的相似经验,央行资产负债表接下来可能会有小幅回升,整体资产负债表规模仍将维持相对稳定。