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宏观早报20170208

一、近二交易日经济日程

欧美:

当地时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2017-2-7
美国
上周ICSC-高盛连锁店销售环比(%) 2017/02 --
-2.4
2.3
-2.6
7:45
2017-2-7
美国
上周ICSC-高盛连锁店销售年率(%) 2017/02 --
1.3
1.2
2.9
7:45
2017-2-7
美国
上周红皮书商业零售销售年率(%) 2017/02 --
0.7
0.2
0.6
7:45
2017-2-7
美国
国内劳动者报酬:环比(%) 2016/12 --
0.3
0.6
0.4
8:30
2017-2-7
美国
商品出口额(百万美元) 2016/12 --
126,680.40
123,556.60
119,939.20
8:30
2017-2-7
美国
商品和服务贸易差额:季调(百万美元) 2016/12 --
-44,262.00
-45,730.00
-41,487.00
8:30
2017-2-7
美国
商品进口额(百万美元) 2016/12 --
183,990.70
191,345.20
179,725.10
8:30
2017-2-7
法国
进口额(百万欧元) 2016/12 --
--
44,820.00
42,166.00
8:45
2017-2-7
法国
出口额(百万欧元) 2016/12 --
--
38,276.00
37,352.00
8:45
2017-2-7
加拿大
PMI 2017/01 --
52.3
49.4
56.7
10:00
2017-2-7
美国
API库存周报:原油(千桶) 2017/02 --
52,329.10
50,906.40
49,438.80
16:30
2017-2-7
加拿大
贸易差额(百万加元) 2016/12 --
922.8
1,012.50
-918.4
8:30
2017-2-7
加拿大
进口额(百万加元) 2016/12 --
45,517.50
45,057.10
45,849.70
8:30
2017-2-7
加拿大
出口额(百万加元) 2016/12 --
46,440.30
46,069.60
44,931.30
8:30
2017-2-7
加拿大
营建许可价值:环比:季调(%) 2016/12 --
-6.6
-1.2
7.7
8:30
2017-2-8
土耳其
工业生产指数:同比(%) 2016/12 --
--
4.6
4.5
2017-2-8
美国
MBA购买指数(1990年3月16日=100) 2017/02 --
--
229.6
221.6
7:00
2017-2-8
美国
MBA再融资指数(1990年3月16日=100) 2017/02 --
--
1,248.40
2,117.20
7:00

亚太:

当地时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2017-2-7
菲律宾
CPI:同比(%) 2017/01 --
2.7
2.6
1.3
2017-2-7
菲律宾
国际储备(百万美元) 2017/01 --
--
80,691.80
80,692.40
2017-2-7
菲律宾
PPI:同比(%) 2016/12 --
-2.9
-3.3
-7.4
2017-2-7
印度
印度央行货币政策委员会会议
--
--
--
--
2017-2-7
印度
GDP:同比(%) 2016/12 --
--
7.3
7.2
2017-2-7
中国
官方储备资产(亿美元) 2017/01 --
30,895.60
30,978.50
33,082.90
2017-2-7
中国
黄金储备(万盎司) 2017/01 --
5,924.00
5,924.00
5,718.00
2017-2-7
中国
外汇储备(亿美元) 2017/01 --
29,982.00
30,105.20
32,308.90
2017-2-7
日本
国际储备(百万美元) 2017/01 --
1,231,573.00
1,216,903.00
1,248,107.00
8:50
2017-2-7
澳大利亚
建筑业表现指数 2017/01 --
47.7
47
46.3
9:30
2017-2-7
日本
景气动向指数:一致指标 2016/12 --
115.2
115.1
111.5
14:00
2017-2-7
日本
景气动向指数:先行指标 2016/12 --
105.2
102.6
100.5
14:00
2017-2-7
澳大利亚
澳洲联储公布利率决议及政策声明
--
--
--
--
14:30
2017-2-7
澳大利亚
澳洲央行利率会议
--
--
--
--
14:30
2017-2-7
中国台湾
出口额:同比(%) 2017/01 --
7
14
-12.9
16:00
2017-2-7
新加坡
国际储备(百万美元) 2017/01 --
--
246,575.30
244,858.60
17:00
2017-2-8
马来西亚
对外贸易(百万林吉特) 2016/12 --
--
9,030.30
8,358.70
2017-2-8
泰国
泰国央行货币政策委员会会议
--
--
--
--
2017-2-8
中国台湾
CPI:同比(%) 2017/01 --
--
1.7
0.8
8:30
2017-2-8
日本
经常项目差额(亿日元) 2016/12 --
--
14,155.00
9,401.00
8:50
2017-2-8
韩国
总体流动性(十亿韩元) 2016/12 --
--
4,230,838.20
3,946,827.70
12:00
2017-2-8
日本
破产企业数(个) 2017/01 --
--
654
678
13:30
2017-2-8
日本
经济观察家现况指数 2017/01 --
--
51.2
46.6
14:00
2017-2-8
日本
经济观察家前景指数 2017/01 --
--
49
49.5
14:00
2017-2-8
中国
经常账户差额:当季值:初步数(亿美元) 2016/12 --
--
712
843
17:00

拉美:

当地时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2017-2-8
巴西
CPI:同比(%) 2017/01 --
--
6.3
10.7

二、今日关注:

重启正回购并非天方夜谭?(转)

 

据国信证券和国泰君安等多家券商,26日下午有传言说,央行将重启正回购。随后在27日,央行并未重启正回购,传言可能性似乎被打破。不过华创屈庆团队和国君固收覃汉都认为,未来并不能排除正回购重启的可能。

屈庆团队分析师周冠南称,虽然周二央行没有进行正回购来加速回笼流动性,但严控信贷政策导向下央行紧缩趋势已经明确。考虑到央行回笼流动性的决心,未来并不能排除重启正回购的可能性。

屈庆团队分析师补充道:

从某种意义上看,正回购引而不发对市场预期的威慑力反而更为显著和深远。实际上,不管如何,只要央行希望回笼流动性,至于用什么工具其实并不太重要。

正回购是央行的公开市场操作之一。与逆回购投放资金相反,正回购通常是央行回笼资金的手段。中国央行上一次进行正回购的时间是201411月,也就是说,央行已经逾两年未进行过正回购操作。

国君固收覃汉则主要从外储变化上分析了重启正回购的可能性。国君固收覃汉等称,未来在外占稳定、经济企稳、信贷高烧背景下,央行有继续释放紧缩信号的可能,重启正回购不是天方夜谭零星正回购与天量净投放回笼其实并不矛盾。

他称,1月外储跌破3万亿名义关口,但降幅其实有限,背后有重要的趋势性力量。在超额流动性减少和管制政策深化的影响下,从2016年下半年起,资本流出出现了明显的减缓。

覃汉称,站在目前的时点上,无论是超额流动性还是政策,似乎都没有转向的可能,预计未来外汇占款可能企稳,或者说外汇占款方面的基础货币供给的内在下滑动力将明显衰减。

他进一步提出,再考虑到近期经济企稳证据仍然充足,同时银行信贷高烧不退逆向调控的必要性仍然存在。事实上,央行仍处在修正货币政策以迎接外部不确定性的有利窗口期,不排除央行进一步释放政策收紧信号的可能性。

具体来说,他认为:

如果外汇占款出现阶段性回流,央行或重启正回购吸收新增流动性以维持资金面保持相对的状态。

短期来看,虽然年后天量净投放回笼,资金面持续承压,但在此期间也不排除央行通过窗口指导的方式进行正回购以释放进一步收紧的信号,在资本外流压力大幅缓解的背景下,零星正回购与天量净投放回笼其实并不矛盾。

当然,市场上也有分析师认为,重启正回购的可能性并不大。昨日国信分析师董德志等提出,现在并不是正回购重启的时机。一来后期公开市场到期量也将逐渐增加,即使央行不进行正回购操作,回笼力度也会加强;二来,外汇占款负增长的局面仍没有改变,公开市场还不需要担负起回笼流动性的指责。

他分析道:

虽然货币政策已然偏紧,但是节前大量逆回购到期将自然回笼大量流动性,央行立即主动回笼的迫切性有限,偏紧的货币政策并不是全面收紧。

春节后,第一个交易日公开市场进行了500亿逆回购,同时利率上调。尔后4日和6日央行均未进行逆回购操作,操作上的确表现为量的减少。但是,由于春节前逆回购操作量是逐渐增加的,所以后期公开市场到期量也将逐渐增加,即使央行不进行正回购操作,回笼力度也会加强。

同时,公开市场投放流动性宏观上对应的是我国外汇占款负增长局势,只有外汇占款重新大量增长,公开市场才需担负起回笼流动性的职责。近期人民币兑美元强势上涨,但外汇占款负增长的局面仍没有改变,因此现在也不是正回购重启的时机。