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宏观早报20161108

一、近二交易日经济日程

欧美:

当地时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2016/11/7
德国
制造业订单指数:同比(%) 2016/09 --
2.6
7.7
-0.7
2016/11/7
德国
制造业订单指数:环比:季调(%) 2016/09 --
-0.6
0.9
-1
2016/11/7
欧盟
欧盟:零售销售指数:同比(%) 2016/09 --
2.2
2.6
4.1
11:00
2016/11/7
欧盟
欧元区:零售销售指数:环比(%) 2016/09 --
-0.2
-0.2
-0.4
11:00
2016/11/7
欧盟
欧元区:零售销售指数:同比(%) 2016/09 --
1.1
1.2
3.4
11:00
2016/11/7
欧盟
欧元区财长会议
--
--
--
--
14:00
2016/11/8
德国
进口额:环比:季调(%) 2016/09 --
--
3
2.8
2016/11/8
德国
出口额:环比:季调(%) 2016/09 --
--
5.2
2.6
2016/11/8
美国
美国举行总统选举
--
--
--
--
2016/11/8
土耳其
工业生产指数:同比(%) 2016/09 --
--
2.8
-7.9
2016/11/8
美国
上周ICSC-高盛连锁店销售年率(%) 2016/11 --
--
2.3
3.2
7:45
2016/11/8
美国
上周红皮书商业零售销售年率(%) 2016/11 --
--
0.6
1.1
7:45
2016/11/8
美国
上周ICSC-高盛连锁店销售环比(%) 2016/11 --
--
-0.3
2
7:45
2016/11/8
加拿大
营建许可价值:环比:季调(%) 2016/09 --
--
10.4
-7.1
8:30
2016/11/8
法国
进口额(百万欧元) 2016/09 --
--
36,685.00
43,856.00
8:45
2016/11/8
法国
出口额(百万欧元) 2016/09 --
--
30,458.00
38,253.00
8:45
2016/11/8
欧盟
欧盟财长会议
--
--
--
--
9:00
2016/11/8
英国
工业生产指数:同比:季调(%) 2016/09 --
--
0.8
1.7
9:30
2016/11/8
英国
制造业生产指数:同比:季调(%) 2016/09 --
--
0.5
-0.1
9:30

亚太:

当地时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2016/11/7
菲律宾
国际储备(百万美元) 2016/10 --
85,753.80
86,139.10
81,097.80
2016/11/7
中国
官方储备资产(亿美元) 2016/10 --
32,162.90
32,640.90
36,040.30
2016/11/7
中国
外汇储备(亿美元) 2016/10 --
31,206.60
31,663.80
35,255.10
2016/11/7
中国
黄金储备(万盎司) 2016/10 --
5,924.00
5,911.00
5,538.00
2016/11/7
澳大利亚
建筑业表现指数 2016/10 --
45.9
51.4
52.1
9:30
2016/11/7
日本
劳动现金收入(日元) 2016/09 --
265,325.00
272,149.00
264,645.00
10:30
2016/11/7
澳大利亚
ANZ总招聘广告数量:环比:季调(%) 2016/10 --
1
0
-0.4
11:30
2016/11/7
中国台湾
出口额:同比(%) 2016/10 --
9.4
-1.8
-10.7
16:00
2016/11/7
新加坡
国际储备(百万美元) 2016/10 --
251,363.50
253,407.60
249,775.10
17:00
2016/11/8
中国台湾
CPI:同比(%) 2016/10 --
--
0.3
0.3
8:30
2016/11/8
日本
国际储备(百万美元) 2016/10 --
1,242,792.00
1,260,145.00
1,244,211.00
8:50
2016/11/8
中国
贸易差额(亿美元) 2016/10
508.5
--
419.8
612.9
10:00
2016/11/8
日本
景气动向指数:一致指标 2016/09 --
--
112
112.4
14:00
2016/11/8
日本
景气动向指数:先行指标 2016/09 --
--
100.9
101.4
14:00

拉美:

无。


二、今日关注:


答案即将揭晓 这是你的美国大选观战指南!(转)

 

美国大选明天即将开始,希拉里和特朗普的选票仍在胶着。总体而言,希拉里依旧占据优势,尤其是昨日FBI宣布不再起诉希拉里,希拉里的胜率更是大增。

明日选举关键要看哪些州?选举的议程如何?两位候选人的政策主张各有什么不同?在大选之日要如何交易?一文告诉你美国大选需要知道的一切。

最新民调:希拉里依旧占据优势 选举关键在摇摆州

美国Real Clear Politics的全国平均民调显示,自1030日至116日,希拉里对特朗普的平均领先幅度为2个百分点。

美国Real Clear Politics民调显示,大选关键在于摇摆州,其中选票数前三的三个摇摆州为佛罗里达州、宾夕法尼亚州、俄亥俄州,三个州加起来的选票数达67张。

希拉里占据较大优势的州由蓝色和淡紫色标志,其代表的选票为216张,特朗普占据较大优势的州主要有红色和深红色标志,其代表选票为164张,其他颜色代表的是摇摆州,摇摆州选票为158张。

也就是说,相对而言,希拉里的任务会轻松一些,若其能保住自己的占优势的传统票仓,再拿下佛罗里达州、宾夕法尼亚州几个摇摆州,胜利就在望了。但特朗普则不然,特朗普要是随便失去了佛罗里达州几个大的摇摆州,就不用想着会获得胜选了。

以下是民调显示的希拉里和特朗普在几个主要摇摆州的支持率。值得注意的是,在佛罗里达州,希拉里仅以1%的微弱优势领先特朗普,而佛罗里达州占据了29张选票。

美国总统大选制度的核心是选举人团制度。在该制度下,美国各州选民首先通过普选确定本州的选举人团选举人团中的选举人随后通过投票选出新任总统。

明日开始的全民投票,实际上并非选举总统,而是选举出代表选民的选举人团,共有538张选举人票。

但各州的总统选举人在当选前一般都需向选民承诺支持某党的总统候选人。因此,尽管明日选的是选举人,但基本上可以确定上可以确定谁会当选总统。

选举人团将在1217日投票中选出总统,获得270张选票的候选人即可当选总统。

除了缅因和内布拉斯加两个州是采用众议员选区方式,其余48个州和哥伦比亚特区均实行胜者全得Winner-take-all)制度,即把本州的选举人票全部给予在该州获得相对多数普选票的总统候选人。

选举将从明日北京时间19点开始,持续到119日下午2点,但通常来说北京时间12点左右,获胜方基本可以确定。

选战回顾

特朗普和希拉里分别在719日和726日获得了党内总统候选人提名。特朗普和希拉里的总统大选之战正式开始。

926日、109日、1019日举行了三场总统竞选人辩论。

在首场总统辩论中,希拉里炮轰特朗普不公开税表,特朗普则抨击了希拉里的电邮丑闻。辩论后的即席民调显示多数观众认为希拉里赢了这场辩论,而且特朗普反向指标墨西哥比索自记录低点反弹,日内涨幅逾2%

第二次辩论[1]全程火药味浓厚,特朗普和希拉里的话题并未完全就美国未来政策展开,而更多的是双方发表带有个人情绪的言论。开场不久两人便就特朗普上周曝光的侮辱女性视频激烈交锋,随后又围绕邮件门、穆斯林等当下敏感话题展开激辩。

作为特朗普表现反向指标的墨西哥比索在辩论开始之前曾一度飙升,辩论开始后很快回吐涨势,说明市场似乎认为特朗普表现相比一辩更好。但总体而言,墨西哥比索当日收涨,说明特朗普相比希拉里仍处于劣势。

美国总统候选人第三场辩论[2]中,特朗普和希拉里再次就美国经济、就业以及贸易政策激烈辩论。被市场视为特朗普胜选概率反向指标的墨西哥比索汇率,由辩论期间的下跌急转直上创六周新高,市场反应显示希拉里在这场辩论中再度获胜。

三场总统辩论,似乎已逐步奠定了希拉里将赢得总统选举的基础。然后就在大家认为大局已定时,1027日,FBI突然宣布重启邮件们调查。

华尔街见闻此前说道[3],就在邮件们爆发的一周前,人们还普遍认为希拉里赢得总统宝座几无悬念,问题只在于她的支持率会领先特朗普多少个百分点。但刚刚过去的这一周对希拉里来说无疑是极为痛苦的,在距离大选仅剩10天之际,本已接近平息邮件门再度生出变数。

邮件门调查重启影响,特朗普支持率曾于111日反超希拉里,为自5月来首次。希拉里随后再度追上,上周五的数据显示希拉里以47%领先特朗普45%

然而,就在邮件们使总统选举不确定性激增之际,此前要重启希拉里邮件们的调查的美国联邦调查局(FBI)局长James Comey116日又致函国会称[4],该局维持7月的决定,认为希拉里不应该面对刑事指控。

消息传出后,英国博彩公司Betfair数据显示,希拉里赢得大选的概率当日下午就呈现激增态势,再度回升至80%以上。

如今,只待明日好戏上演了。

明日选举时间表

各州的总统选举人在当选前一般都需向选民承诺支持某党的总统候选人。因此,尽管明日选的是选举人,但基本上可以确定上可以确定谁会当选总统。

选举将从明日北京时间19点开始,持续到119日下午2点,但通常来说北京时间12点左右,获胜方基本可以确定。

以下各州的选举人选举时间表[5]

希拉里和特朗普的政策主张各不同 特朗普对华政策更加激进

据方正证券任泽平总结[6],特朗普和希拉里政策主张财主要有以下不同:

在财政政策上,希拉里主张加税,特普朗主张缩减开支:

从民主党和共和党的竞选纲领上看,两位候选人都倾向于刺激经济,降低失业率。财政方面的手段无非是调整税率和刺激基建,但都受到当前债务上限的约束。

对此,民主党和共和党分别提出了不同的解决方案。希拉里倡导累进税制,收入越高,税率越高,通过对富人增税增加财政来源;特朗普则认为富人是投资的主体,是财富的主要创造者。累进税率会扭曲激励,降低生产积极性。

在货币政策上,特普朗批评低利率政策,希拉里可能会延续宽松:

特朗普曾多次抨击美联储的低利率政策,但批评更多的是针对该政策带来的负面影响,比如资产价格泡沫和股市的虚假繁荣等。这并不妨碍他对低利率的偏好,他认为低利率有利于长期融资,可以通过发行更便宜的新债偿还高息的旧债。同时,可以降低基建投资的融资成本。特朗普看似矛盾的做法其实符合共和党小政府的理念,即政府不应干预美联储的决策。如果特朗普上台,不会干预当前美联储的货币政策。在芝加哥学派的框架下,他应该更倾向于让市场自动修正低利率政策带来的扭曲。

希拉里倾向于通过加税缓解赤字问题,那么货币政策方面不可能过于收紧,否则不利于美国经济的复苏。因此,她应该大概率会延续货币宽松的基调,同时她可能会继续干预美联储的加息步调,保证美国经济复苏不被中断。

在贸易政策分歧上,希拉里保守但温和,特普朗更激进反全球化

希拉里和特朗普的贸易政策开始趋于保守。在全球经济不景气的情况下,未来各国的贸易保护和逆全球化会成为新常态。尽管跨太平洋伙伴关系协定(TPP是希拉里在任国务卿期间一手促成的,目前希拉里已经转为反对TPP。希拉里十月的辩论给出了转变立场的原因,她认为目前TPP已经不符合她的标准和美国人的利益,她的标准是为美国人民提高工资水平和创造更多的工作岗位。也就是说,她的贸易政策是停止任何阻碍就业增长和收入增长的贸易协议。对总部转至海外的企业,希拉里建议对其征收离开税 

特朗普的贸易政策更为激进。为保护传统产业,他一直主张实行贸易保护主义,反对自由贸易协议如NAFTATPP。对于中国,他认为由于中国加入了WTO导致了美国国内超过50000家工厂倒闭和1000多万工人的失业,他建议把中国宣布为汇率操纵国,并对所有中国进口产品征收45%的关税。

在金融监管上,希拉里主张加强监管,特朗普主张放松监管

市场普遍认为希拉里作为民主党候选人会延续奥巴马的监管政策。2008年金融危机后,奥巴马政府出台了大萧条以来最全面、最严厉的金融改革法案《多德-弗兰克法案》,加强了对金融机构的监管。希拉里的监管政策主张主要出自其副手桑德斯,桑德斯大力主张整顿华尔街和拆解大银行。 与桑德斯的金融政策相反的是,特朗普认为应该放松监管,建议废除《多德-弗兰克法案》,这也符合共和党的一贯思路。

虽然表面上看特朗普的主张更符合华尔街的利益,但是华尔街担心他偏激的执政思路会导致更大的不确定风险。金融危机后的监管框架已经确定,华尔街可能更相信希拉里的监管加强并不会对他们的业务造成太大的冲击,反而是特朗普的当选会导致市场的动荡和资产价格的下跌。

在对华政策上,国泰君安证券[7]认为,两位候选人的对华贸易立场都比较强硬,相比之下特朗普更为激进。

特朗普的对华贸易主张主要是:第一,当选后将命令财政部长把中国定为汇率操纵国。一旦确定某国存在汇率操纵,美国将不仅通过IMF向该国政府施加压力,要求调整其汇率政策,更可能通过对该国出口商品征税等贸易手段进行报复。事实上,自1994年以后,美国就再也没有将任意一个贸易伙伴判定为汇率操纵国

第二,若是中国不配合美国的话,将会对来自中国的所有进口商品征收45%的惩罚性关税。

第三,严厉打击侵犯知识产权的行为,鼓励创新。

希拉里的对华贸易政策也比奥巴马更为强硬,表示在她的总统任期内,如果中国破坏贸易规则,就会受到严厉指责,并且指责中国以低价向全球市场倾销钢铁,使得英美等国钢铁行业遭受重创。但相比之下,希拉里如果当选可能比特朗普温和,她既没有主张将中国定为汇率操纵国,也没有主张对中国征收如此高的关税。

大选之日如何交易

据华尔街见闻此前文章[8],美银美林总结了大选结果的四种可能,并分别列出了在这四种情形下的交易策略。

这四种情形分别为:希拉里胜选,其所在民主党大获全胜;希拉里胜选,但国会由共和党主导;特朗普胜选,其所在共和党大获全胜;特朗普胜选,但国会由民主党主导。美银美林认为,第二种情形出现的可能性最大。

具体来看,美银美林称,如果民主党大获全胜,也就意味着美国税收要增加、金融监管加强;而如果共和党大获全胜,就代表着贸易战、地缘政治风险以及财政预算赤字增加将随之而来。

在这两种情形下,美银美林认为,美国财政刺激增加的可能性都会更大,从而令美国经济实现更强劲增长,导致利率上行,利空于高股息率股票。

如果出现另外两种情形,那么新总统对市场带来的影响将会受到很大限制。美银美林写道:

如果希拉里当选,而共和党控制了参众两院中的至少一个,那么希拉里上调个人所得税以及立法限制药物价格的想法获得通过的可能性就要小很多。美国利率也可能更长时间保持低位(大规模财政支出可能性更低),从而利好于高股息率股票。

不管是谁当选,TPP协议无法通过的风险都很高,美国财政部可能会将中国或者其他某个国家列为汇率操纵国。军费开支可能都会增加,从而利好军工股。

如果特朗普当选,而民主党控制了参众两院中的至少一个,那么可能会执行一定程度的移民限制政策,但是重大的政策转变似乎不太可能出现。富人减税的可能性更低,美国平价医疗法案(Affordable Care Act)也只可能会出现微小的修改。