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宏观早报20160805

一、近二交易日经济日程

欧美:

当地时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2016/8/4
美国
当周初次申请失业金人数:季调(人) 2016/07 --
269,000.00
266,000.00
269,000.00
8:30
2016/8/4
美国
持续领取失业金人数:季调(人) 2016/07 --
2,138,000.00
2,144,000.00
2,258,000.00
8:30
2016/8/4
美国
全部制造业:新增订单(百万美元) 2016/06 --
477,621.00
459,330.00
506,055.00
10:00
2016/8/4
美国
全部制造业:新增订单:环比(%) 2016/06 --
4
1.5
9.9
10:00
2016/8/4
美国
MBA30年期抵押贷款固定利率(%) 2016/08 --
3.4
3.5
3.9
10:00
2016/8/4
英国
英国央行公布利率决议
--
--
--
--
12:00
2016/8/5
德国
制造业订单指数:同比(%) 2016/06 --
--
3.7
13.7
2016/8/5
德国
制造业订单指数:环比:季调(%) 2016/06 --
--
0
2.6
2016/8/5
加拿大
进口额(百万加元) 2016/06 --
--
44,421.60
45,573.40
8:30
2016/8/5
加拿大
就业率(%) 2016/07 --
--
61
61.3
8:30
2016/8/5
加拿大
就业人口(千人) 2016/07 --
--
18,054.50
17,954.00
8:30
2016/8/5
加拿大
失业率(%) 2016/07 --
--
6.8
6.8
8:30
2016/8/5
加拿大
贸易差额(百万加元) 2016/06 --
--
-3,276.80
-760.8
8:30
2016/8/5
加拿大
出口额(百万加元) 2016/06 --
--
41,144.80
44,812.60
8:30
2016/8/5
美国
商品进口额(百万美元) 2016/06 --
--
183,591.30
197,331.20
8:30
2016/8/5
美国
制造业平均周工时:季调(小时) 2016/07 --
--
41.7
41.8
8:30
2016/8/5
美国
新增非农就业人数:季调(千人) 2016/07 --
--
287
277
8:30
2016/8/5
美国
制造业平均时薪:环比(%) 2016/07 --
--
0.2
0.2
8:30
2016/8/5
美国
商品出口额(百万美元) 2016/06 --
--
119,612.20
130,903.60
8:30
2016/8/5
美国
商品和服务贸易差额:季调(百万美元) 2016/06 --
--
-41,144.00
-42,973.00
8:30
2016/8/5
美国
失业率:季调(%) 2016/07 --
--
4.9
5.3
8:30
2016/8/5
法国
出口额(百万欧元) 2016/06 --
--
36,487.00
41,835.00
8:45
2016/8/5
加拿大
PMI 2016/07 --
--
54.7
50
10:00

亚太:

当地时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2016/8/4
中国澳门
M2(百万澳门元) 2016/06 --
478,843.70
474,823.40
488,763.10
2016/8/4
日本
日本央行公布6月会议记录
--
--
--
--
8:50
2016/8/4
澳大利亚
零售销售:季调(百万澳元) 2016/06 --
25,043.60
25,015.30
24,370.60
11:30
2016/8/4
澳大利亚
零售销售:同比:季调(%) 2016/06 --
2.8
3.4
4.9
11:30
2016/8/4
中国
经常账户差额:当季值:初步数(亿美元) 2016/06 --
594
481
766
17:00
2016/8/5
菲律宾
CPI:同比(%) 2016/07 --
1.9
1.9
0.8
2016/8/5
菲律宾
PPI:同比(%) 2016/06 --
--
-3.8
-6.3
2016/8/5
马来西亚
对外贸易(百万林吉特) 2016/06 --
--
3,260.20
7,978.30
2016/8/5
泰国
国际储备(百万美元) 2016/07 --
--
178,668.90
156,944.00
2016/8/5
中国台湾
CPI:同比(%) 2016/07 --
1.2
0.9
-0.6
8:30
2016/8/5
日本
国际储备(百万美元) 2016/07 --
--
1,265,402.00
1,242,316.00
8:50
2016/8/5
澳大利亚
建筑业表现指数 2016/07 --
51.6
53.2
47.1
9:30
2016/8/5
日本
劳动现金收入(日元) 2016/06 --
--
268,382.00
425,201.00
10:30
2016/8/5
日本
景气动向指数:先行指标 2016/06 --
--
99.7
106.4
14:00
2016/8/5
日本
景气动向指数:一致指标 2016/06 --
--
109.9
112.9
14:00
2016/8/5
中国台湾
国际储备(十亿美元) 2016/07 --
--
433.6
422
16:20

拉美:

无。


二、今日关注:

杠杆加不动了?美股债务对息税折摊前盈利创新高(转)

 

美股牛市已长达八年,是历史上第二长的牛市,而美股在近期又华丽丽地创下记录新高。但巴克莱银行的分析师却对此感到担忧,并称考虑到历史上牛市的周期表现,最近的高涨不会太过持久。

巴克莱认为,虽然美股受到强劲的经济数据支撑,但这不足以长期推动股市高涨,而目前美股债务对EBTIDA(息税折摊前盈利)已经达到新高,意味着支持牛市继续下去的额外杠杆会受到限制。

巴克莱的分析具体如下:

牛市延长的一个显著特点就是,按照债务股本比率测量,杠杆程度增高。我们发现自1980年来,每个牛市的晚期,债务股本比都会上升。增加债务以及更有效地利用资本结构,是公司用来抵消商业周期末经济疲软的明显方式,并会持续推动股价走高。由于开始谨慎关注自身的资本结构和信贷市场状况的收紧,企业开始停止借贷,牛市由此停止延长。

2010年开始,标普500指数里非金融企业整体债务已经增长了超过1万亿美元,这帮助推动了股息支付的迅速增长。但是,标普500指数企业每年大约有1500亿美元的现金流赤字是必须由投资级信贷市场支撑的,才能维持股票回购的现有水平。考虑到宽松的市场条件以及高等级信贷的低利率,这一规模或许是可持续的。但我们认为借贷加速增长的日子已经过去。源于一些测量债务可持续性的重要指标已经过高,例如非金融企业的债务对EBITDA比率已经达到2.3倍,是自我们有可靠数据以来,也就是2000年来,最高水平。

巴克莱认为,债务对EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)的比率已经达到高位,并成为对额外杠杆的限制。目前公司仍然对偿债高峰到来的警告表现稳健,这完全受助于央行迫使投资者去追逐其他资产的收益率,比如企业债,同时却忽略了危险的信号。英国央行今日宣布降息又扩大购债规模就是个很好的例子。